华创证券-海外科技互联网行业周报：阿里巴巴京东公布Q3业绩，验证下沉战略卓有成效-191117

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　　市场走势回顾：
　　上周（191111-191115），上证综指下跌2.46%，深证成指下跌2.50%，创业板指下跌2.13%，中小板指下跌1.77%，标普500上涨0.89%，恒生指数下跌4.79%，纳斯达克指数上涨0.77%。
　　美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：爱鸿森（268.58%）、瑞幸咖啡（45.58%）、中汽系统（32.13%）；跌幅前三：优点互动（-34.84%）、品钛（-34.71%）、华富教育集团（-34.04%）。
　　港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：指尖跃动（26.79%）、PLATTNERA（17.31%）、长虹佳华（13.46%）；跌幅前三：ISPGLOBAL（-33.75%）、中彩网通控股（-21.28%）、ECITECH（-20.31%）。
　　行业看点：阿里巴巴京东公布Q3业绩，验证下沉战略卓有成效
　　营收表现强势，业务收入结构持续优化。阿里巴巴和京东分别发布了第二财季和第三季度报告，营收增长分别达到40%和28.7%，京东的增速还达到近几个季度的最高值。Non-GAAP净利润方面，阿里巴巴为327.5亿元人民币，同比增长40%。，京东为31亿元人民币，同比增长161%。两大巨头除了零售业务继续保持快速增长之外，其技术服务方面的业务的表现也尤为亮眼。阿里巴巴来自云计算业务的营收同比增长64%至92.91亿元，来自数字媒体和娱乐业务的营收同比增长23%至72.96亿元；京东净服务收入同比增长47%至160亿，根据公司公开业绩电话会，京东技术服务收入增速达到三位数，在未来五年都会高于总体营收增速，成为公司未来持续增长的重要驱动引擎。同时作为零售平台和互联网技术公司，这两家在2B端的技术服务业务拥有天然的数据优势，我们认为今后阿里和京东会继续优化收入结构，保障可持续增长。
　　下沉市场得到验证，未来料将继续保持投入提升竞争力。2018年下沉渠道全面打开，各大巨头进场布局，阿里巴巴再度关注聚划算，京东则是推出京东拼购（现已改名京喜并上线APP），都旨在抢夺下沉市场份额。在过去几个季度，下沉战略已见成效，两家的活跃买家数都取得了高速增长。Q3季度阿里巴巴年度活跃买家净增1900万；京东则净增1300万，其中70%的新用户来自于低线城市。并且，不止是活跃买家数量的增长，在客单价和ARPU值的表现上，京东和阿里也都保证了同步增长，阿里的活跃买家ARPU值8500元，京东为5925元，在数量稳步增长的同时也保证了质量。在公司公开业绩电话会上，两家都表达了对下沉市场的持续关注，京东明确表示会继续在下沉市场的布局上持续投资，布局基础设施和渠道，加大在乡镇以及更下沉市场的覆盖力度。
　　建议关注：阿里巴巴、京东、拼多多
　　风险提示：宏观经济形势不佳，行业监管政策变动、竞争加剧风险