万联证券-休闲服务行业周观点报告：旅游成双11新宠，托育需求值得关注-191118

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　　行业核心观点：
　　上周上证综指表现低迷，休闲服务板块跌幅居前，旅游综合、酒店板块下跌为主因。从行业动态来看，文化和旅游部分别部署开展了文化和旅游市场整治行动，取得积极成效；旅游成人们双11购物车新宠；我国托育市场潜在需求率约33-48%，潜在增长空间巨大。从公司动态来看，腾邦国际被出具关注函，凯撒旅游计划回购股份。维持行业“强于大市”投资评级。我们关注具有确定性机会的投资品种，建议关注受益于消费升级趋势、政策扶持、业绩增长确定的免税、主题公园、教育龙头企业。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（11月11日-11月17日）上证综指下跌2.46%、申万休闲服务指数下跌5.43%，上周休闲服务指数跑输上证综指2.97个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排倒数第二。年初至今上证综指上涨15.94%、申万休闲服务指数上涨18.22%，申万休闲指数跑赢上证综指2.28个百分点，在申万28个一级子行业中排名第十一。上周细分板块全面下跌，其中教育服务-1.65%、餐饮-5.5%、景点-2.42%、酒店-5.25%、旅游综合-6.54%。板块的估值为酒店24.26、景点29.84、旅游综合32.77、餐饮851.69。
　　行业重要事件及点评：1）旅游：中共中央、国务院印发《新时代爱国主义教育实施纲要》提出寓爱国主义教育于游览观光之中，通过宣传展示、体验感受等多种方式，引导人们领略壮美河山，投身美丽中国建设。文化和旅游市场整治暨景区服务质量提升电视电话会议在京召开，文化和旅游部分别部署开展了文化和旅游市场整治行动，取得积极成效。新消费中的新消费:旅游成人们双11购物车新宠，飞猪数据显示，在过去五年，双11期间购买旅行商品的年均订单增幅近60%，新增购买用户年均超30%。2）教育：93%托育需求未被满足，近万亿市场即将爆发？随着二孩政策全面放开，我国二孩出生率上涨趋势明显，目前全国婴幼儿入托率仅4.1个百分点，而我国托育市场潜在需求率约33-48%，潜在增长空间巨大。
　　风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险