万联证券-机械设备行业周观点：机器人产量增速回正，补短板项目资本金比例下调-191118

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　　【本周核心观点】：
　　10月工业机器人产量同比增长1.7%
　　进入2019年以来，工业机器人市场持续萎靡，1-10月份工业机器人产量同比下降8.8%，10月份工业机器人产量为14,369台，同比增长1.7%，结束了2018年9月份以来的同比下滑趋势。国内汽车和3C电子行业的增速放缓，是工业机器人行业不景气的重要原因，随着5G建设的推进以及OLED等新产品的推进，下游3C行业有望率先回暖，带动工业机器人行业的复苏。
　　补短板项目资本金比例下调
　　11月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议提出，将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%；对符合条件的补短板项目可适当降低资本金最低比例，下调幅度不超过5个百分点。在当前经济形势之下，基建补短板是稳增长的重要领域，降低项目资本金比例有助于基建补短板项目撬动更多资金，强化逆周期调节效果。
　　【投资建议】：
　　在当前经济形势之下，基建补短板是稳增长的一个重点领域。建议关注补短板相关的冷链物流设备、停车设备、工程机械等板块。
　　国家大基金二期成立，将对半导体设备领域的企业保持高强度的持续支持，半导体设备板块值得关注。
　　非常规油气资源的开发已经成为我国保障能源安全的重要领域，压裂设备行业有望保持长期景气，以压裂设备为代表的油服设备生产企业值得关注。
　　【投资要点】：
　　上周（2019.11.04-2019.11.08）申万机械设备行业指数涨幅为-0.57%，同期沪深300指数涨幅为0.52%，机械行业相对沪深300指数跑输1.09个百分点。申万28个一级行业有15个行业上涨，13个下跌，其中机械设备行业排名第22位，总体表现位于下游。
　　个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：赛腾股份、红宇新材、东杰智能、永和智控、大金重工等；个股跌幅前五为：派思股份、宝鼎科技、科大智能、宁波精达、国机通用。
　　板块估值：2019年11月8日申万机械设备板块整体PETTM为24.42倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。
　　【风险提示】：
　　经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。