国联证券-区域战略系列专题报告：创新与开放，长三角发展再出发-191114

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　　投资要点：
　　从均衡发展到区域协调发展
　　建国七十年以来，我国的区域发展战略经历了从均衡发展到区域协调发展的重要转变。传统的西部大开发、东北振兴、中部崛起等战略在不同程度上遇到了行政命令与实际需求的资源错配问题。而随着2019年初发改委发布《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》，以长三角、粤港澳和京津冀为代表的城市群正将扮演着区域协调发展的重要角色。本文将对长三角区域及一体化战略发展主线进行分析。第一届中国国际进口博览会国家主席习近平出席开幕式并发表讲话，重点提到将支持长三角区域一体化发展并上升为国家战略，2019年政府工作报告将长三角的协调发展列为重点工作之一，自此长三角一体化迎来了新的篇章。
　　三大主线把握长三角一体化战略发展脉络
　　（1）创新驱动：长三角城市群的创新网络是以上海为中心、宁杭合为支点、其他城市为节点的联合体系。2016年上海松江区布局沿G60高速公路构建“一廊九区”，由此诞生G60上海科创走廊。截止2019年10月，成功登陆科创本的41家企业中有12家企业来自G60科创走廊沿线城市。
　　（2）对外开放：上海自贸区自2013年成立便引入“负面清单”的管理模式，在航运服务、商贸服务、文化服务、专业服务和金融服务等领域实施多项开放措施，综合比较数版负面清单，可以发现其开放度逐渐升高。2017年和2019年在区域内另成立了浙江自贸区、江苏自贸区。
　　（3）协调发展：长三角区域的交通一体化已有所成效，基本形成枢纽型机场、枢纽型港口、高铁网络和高速公路网络等区域快速交通骨干格局。而随着上海浦东、虹桥等枢纽机场，沪杭、沪宁两条高铁及高速公路的运输能力逐渐接近饱和，区域交通体系的网络密度有待加强。
　　对于长三角一体化战略的投资机会，我们认为可以关注以下几条政策主线：（1）基础设施建设对本地港口、公路、机场、物流以及地产的带动；（2）金融进一步对外资放开，服务业逐步减少展业限制，带来相关行业公司的业务布局机遇；（3）G60科创走廊沿线“一廊九区”在高新技术行业的优秀企业有望脱颖而出，如上海张江高科技园区内的医药生物公司；（4）区域内自身经营实力较强、受益于产业升级和行业增长的龙头企业。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险；政策推进不及预期。