西部证券-医药行业周报：医改逐步推进，立足改革创新-191117

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　　核心结论
　　A股整体回调明显，医药板块表现相对较好。本周A股整体回调明显，除电子、食品饮料小幅上涨外，其他行业均有不同程度下跌，其中医药板块下跌0.92%，表现相对较好。医药子板块中医疗服务小幅上涨，其他子板块均下跌。
　　康弘药业、贝达药业和正川股份等涨幅居前。个股方面，本周涨幅靠前的是康弘药业(002773.SZ)、贝达药业（300558.SZ）和正川股份（603976.SH），上涨幅度分别为13.00%、12.79%和11.76%，其中康弘药业上涨主要与核心产品康柏西普医保谈判结果有关，贝达药业上涨主要与埃克替尼销售超预期有关。本周美迪西（688202.SH）、康缘药业（600557.SH）和普门科技（688389.SH）跌幅靠前。
　　国务院发布《关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》。《通知》再次肯定了近年来福建省和三明市的医药卫生体制改革实践，提出进一步推广福建省和三明市医改经验的重点任务，并明确了推广时间表。总体来看，我国医改目前已经进入深水区，改革难度、复杂程度也越来越大，本次国务院深化医药卫生体制改革领导小组发布《关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》，也是要在福建省和三明市经验的基础上，以及目前国家推行的带量采购政策经验的基础上，进一步深化改革，将成功经验推广至全国范围，其最终的目的仍然是通过招标降价、药品和耗材集采、医生薪酬体制改革等一系列措施，提高对医保基金的使用效率，引导医药企业创新研发，提升药品质量，优化医疗服务资源，最终实现“三医联动”改革。
　　投资建议：带量采购、高值耗材集采、医保支付目录的调整背后的政策推手依然是支付端，而医保局的成立加速了这一进程，在医疗需求持续上升、医保筹资有限的情况下这一进程将不会改变，从医保的不合理支出向有效支出转变，具备高药物经济学的创新药将获得长期收益。
　　重点关注：1、创新药械：恒瑞医药（600276.SH）、长春高新（000661.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）；CRO：药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）。2、景气度高的政策免疫领域泛消费领域。专科服务：金域医学（603882.SH）、通策医疗（600763.SH）；药店：大参林（603233.SH）；中药消费：云南白药（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH），月度重点关注长春高新、华海药业（600521.SZ）。
　　风险提示：带量采购、耗材集采降价超预期风险；其他政策不确定性风险