华鑫证券-医药生物行业：科创板询价报告之硕世生物-191118

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　　分子诊断领域优质企业。公司成立于2010年，主要从事体外诊断试剂和仪器的研发、生产和销售。公司聚焦分子诊断领域，实现了“仪器+试剂+服务”的一体化经营。公司主要产品为核酸分子诊断试剂、核酸纯化试剂、干化学诊断试剂及检测仪器，广泛应用于传染病防控、临床检测、大规模人口筛查和优生优育管理等领域。（注：公司详细内容请参见我们于2019年6月26日发布的报告《科创板医药生物系列之二十一：硕世生物》）。
　　公司主要财务指标及盈利预测。公司2018年实现营业收入2.31亿元，同比增长23.18%；实现归母净利润0.64亿元，同比增长49.58%；2018年公司毛利率为81.67%，净利率为27.67%，ROE为19.69%，资产负债率为18.07%，总体经营状况良好。2019H1实现营业收入1.22亿元；实现归母净利润0.30亿元。2019H1销售毛利率和销售净利率分别为82.01%和24.61%，ROE为8.49%，资产负债率为15.18%。我们预测公司2019-2021年实现营业收入分别为2.82亿元、3.50亿元和4.29亿元；实现归母净利润分别为0.80亿元、1.01亿元和1.25亿元。
　　公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析，并给出相应的合理询价区间。我们采用历史估值参考法预测公司估值为35.7亿元，采用PE法预测公司估值为35.8亿元，采用DCF法预测公司估值为40.3亿元，考虑到公司目前收入和利润规模较小，尚处于快速成长期，我们以DCF估值法为主，历史估值参考法和PE估值法为辅，对公司进行估值测算，我们分别给予历史估值参考法20%权重、PE估值法20%权重、DCF估值法60%权重，最终得出公司当前估值约为38.5亿元。我们假设公司本次发行新股数量为1466万股，公司发行后总股本为5862万股；根据公司预测市值，得出公司对应股价为65.65元/股，建议询价区间为[57.08，74.21]元/股。（注：本报告仅供参考，不作为具体投资建议）
　　风险提示：产品研发风险；行业政策风险；市场竞争风险。