华安证券-环保与公用事业行业每周报告：响水事件提升危废行业景气度-191118

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　　主要观点：
　　上周热点
　　长三角地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案
　　主要目标：稳中求进，推进环境空气质量持续改善，长三角地区全面完成2019年环境空气质量改善目标，协同控制温室气体排放。秋冬季期间（2019年10月1日-2020年3月31日），PM2.5平均浓度同比下降2%，重度及以上污染天数同比减少2%。
　　汾渭平原2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案
　　主要目标：稳中求进，推进环境空气质量持续改善，汾渭平原全面完成2019年环境空气质量改善目标，协同控制温室气体排放，秋冬季期间（2019年10月1日至2020年3月31日），PM2.5平均浓度同比下降3%，重度及以上污染天数同比减少3%。
　　上周表现
　　市场表现：上周（2019年11月11日至2019年11月15日），沪深300指数下跌2.41%。公用事业板块下跌3.60%，跑输大盘指数1.19个百分点；环保工程及服务下跌3.89%，跑输大盘指数1.47个百分点；水务板块下跌3.94%，跑输大盘指数1.53个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，其中海绵城市、PPP、垃圾发电、污水处理、PM2.5分别下跌2.76%、3.60%、4.08%、4.19%、4.78%。
　　估值表现：华安环保整体市盈率为19.44倍，同期沪深300市盈率11.75倍，华安环保整体溢价1.65倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看，固废处理、节能环保和水处理处于中位水平，环境监测和大气目前处于历史低位水平。
　　投资策略
　　【垃圾分类】湿垃圾终处置订单下半年未集中释放，略低于我们的预期，但46个重点城市建设节点未变（2020年年底）。随着全国各地正在加快推进垃圾分类政策制定，我们仍坚定看好湿垃圾终端处置订单释放，预计在明年上半年会有集中体现，建议关注【维尔利】。
　　【水环境】治理高度从面源治理上升至流域治理，国家从战略层面先后提出长江、黄河流域环境大保护，部分央企将被赋予国家意志，看好国家战略层面支持叠加技术过硬民企的结合体。行业龙头碧水源业绩拐点已至，有望带动行业板块景气度提升，看好央企巨头+技术性强的民企结合体，建议关注【碧水源】。
　　【危废】响水爆炸案事件性驱动了危废行业的景气度，此次国务院批复了响水事件的调查报告有望提升危废行业景气度，建议关注危废运营业务占比较高的企业，建议关注【高能环境】。
　　风险提示
　　宏观政策风险；项目推动与执行不及预期；业绩释放不及预期。