中信建投期货-粮油期货投资早报-191119

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　　豆粕
　　期货方面，美豆01月合约震荡整理，下方895、905，支撑，上方930、945压力。豆粕2005合约震荡整理，下方2730、2750支撑，上方2780、2820压力。
　　现货方面，周一期货市场上涨，买家逢低适量补库，豆粕低位成交较好，总成交31.23万吨，其中现货成交17.46万吨，远期基差成交13.77万吨。相比之下，上周五豆粕总成交16.98万吨。
　　消息面上，1）截止11月15日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量35.51万吨，较上周的41.21万吨减少5.7万吨，降幅在13.83%，较去年同期102.76万吨减少65.44%。未来两周油厂压榨量小幅回升，预计豆粕库存降幅或将缩窄。但豆粕库存偏紧局面缓解时间有可能比之前预期要更迟，可能到12月中下旬。2）美国农业部发布的作物周报显示，截至周日，美国大豆收割工作完成91%，落后五年平均进度，不过与市场预期相一致。
　　综述：隔夜因为气象预报显示南美天气改善，有利于大豆生长，美豆弱势回落7.75美分报收于910.5/蒲。周五在乐观情绪推动下美豆反弹至920，但因市场对中美贸易协定前景不确定，且当前美豆收割接近尾声，短期供应压力及巴西天气改善，美豆反弹乏力弱势，技术面偏空下探支撑。近期豆粕走势跟随美盘，因美豆反弹乏力，豆粕短期弱势震荡调整，M05关注2740一线支撑。虽然上周油厂开机率有回升，但不及预期，预计未来两周开机率提升幅度有限，且豆粕库存已经回落至31.23万吨创5年新低，库存偏紧局面缓解时间有可能比之前预期要更迟，可能到12月中下旬，短期基差仍偏强运行，但因上周下游集中补货，昨日现货成交缩量，预计基差大幅上行空间受限，建议15正套单逢高止盈。