国信证券（香港）-港股市场周策略报告：国庆长假将至，港股缺乏北水-210927

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华为孟晚舟获释回国，中美关系进入斗而不破的阶段上周五(24日)美国司法部与华为高管孟晚舟达成延迟起诉协议(DPA)，暂缓起诉孟晚舟违反美国制裁令，加拿大法院亦终止引渡聆讯，孟晚舟实时获释离开加拿大回国，同时经中国有关部门确认和专业医疗机构诊断，加拿大藉犯人康明凯及迈克尔斯帕弗以患病为由，申请取保候审。

并由加拿大驻华大使提供担保，相关部门分别对两人依法作出批准取保候审的决定，以及中止审理案件的裁定。

两人已经返抵加拿大。

孟晚舟暂时结束，预期中加关系将逐步缓和，至于中美关系则继续维持持久斗而不破的博奕。

由于南海、东海和台湾问题上，美国仍然持续干预，所以并不预期贸易关税能短期内消除。

短期而言，对港股投资情绪可能带来正面作用，但不会持久。

「能耗双控」限电情况短期持续，回避高耗行业和工业制造截至9月23日，广东省统调最高负荷需求达1.41亿千瓦，比2020年最高负荷增长11%，连连创下历史新高。

电力供需紧张主因当前煤炭价格高企和供应不稳。

以广东为例，火力发电的每度电价约4毛人民币，但发电成本已经达到将近六毛人民币。

我们相信在能源原料供应不稳和价格高企，以及能耗双控政策下，四季度新能源新增装机数目将发力追赶年度目标。

这一波限电预期将影响下月公布的9月工业制造经济数据，例如制造业PMI和工业增加值。

短期将进一步推高港股煤炭和新能源行业表现。

高耗能行业包括:钢铁、有色、建材、化工、造纸、纺织、水泥业等。

此外，由于限电已覆盖制造业，因此工业制造9月数据预期受影响。

恒大本周再需缴付4750万美元利息，缺乏北水是港股短期失支撑原因上周因为中秋假期上周四才恢复南向通交易，而上周四市场消息指恒大当天能缴付到期境内债利息，虽然上周四港股高开，但升幅很快收窄且成交急升，反映市场对恒大债务问题还未释除疑虑，短线投资者投资周期极短，市场一有反弹便大幅沽货离场。

此外，上周五临收盘前指数突然跳水，亦反映投资者不愿持货过周末。

因此，我们推测南向通投者将在本周二前沽货迎国庆假期，国庆假期南向通将由9月29日至10月7日暂停。

此外，本周三(29日)恒大需支付与2024年3月到期债券的4750万美元利息。

我们预期整体市况仍然疲弱，限电措施仍然维持一段时间，高能耗行业、工业制造和恒指成分股应尽量避开，相反，受惠能源价格上升，石油石化将看高一线。