川财证券-煤炭行业周报：电厂耗煤低位运行，电厂采煤需求偏弱-191117

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　　周报观点：电厂耗煤低位运行，电厂采煤需求偏弱
　　电厂耗煤低位运行，电厂采煤需求偏弱。本周煤炭价格保持平稳，CCI5500大卡指数报550元，周欢比持平。需求端，电厂耗煤负荷维持低位，本周电厂日耗煤耗周环比上涨2.7万吨至61.2万吨，对应的电厂煤炭库存周环比增加34.6万吨至1696.4万吨，全国重点电厂库存周环比上涨85万吨至9792万吨的高位，高库存背景下市场煤需求较差。供给方面，主产地煤矿开工率保持平稳，产量维持高位，矿上库存在下游需求较弱、出货不佳背景下持续累积。当前煤炭价格受需求疲软、供应充足影响整体呈现回落态势，港口煤指数已跌至年内低点，后续煤炭需求端的主要看点在于电厂冬储，伴随着空气转冷、电厂耗煤负荷提升，电厂在冬季前或将进行阶段性补库，煤价跌幅或将籍此缩窄。
　　周内焦化市场弱势运行，关注年内焦化去产能落地情况。本周焦炭市场弱势运行，焦炭价格受钢厂控制厂内库存、减少焦炭采购量影响下跌。四季度焦炭涨价的主要动力或仍在在产焦炭产能压减方面，前期生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，行动方案要求今年12月底前河北省压减焦炭产能300万吨、山西省压减焦炭产能1000万吨、山东省压减焦炭产能1031万吨，考虑到山西压减的焦化产能并非在产产能，四季度山东焦炭去产能执行情况对焦炭实际供给影响更大，伴随着山东等地焦化去产能落地，后续焦炭价格中枢有上升可能。
　　行业新闻：10月份全国焦炭产量同比增长1.2%
　　2019年10月份，全国焦炭产量3878万吨，同比增长1.2%，增速较上月收窄2个百分点；环比减少44万吨，下降1.12%。（国家统计局）
　　价格：环渤海5500大卡动力煤价格周环比持平
　　环渤海动力煤5500K报550元/吨，周环比持平。唐山二级冶金焦报1740元/吨，周跌幅2.79%。秦皇岛至广州运费报44元/吨，周涨幅11.24%。秦皇岛至上海运费报33元/吨，周涨幅17.91%。
　　库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌0.31%
　　截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报649万吨，周跌幅0.31%。曹妃甸港煤炭库存报452万吨，周涨幅1.78%。天津港煤炭库存报129万吨，周涨幅2.38%。京唐港煤炭库存报208万吨，周涨幅0.97%。
　　风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。