兴业证券-交通运输行业周报：“双十一”快递处理量保持较快增长-191117

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（11.10-11.16）上证指数跌2.46%，交通运输板块跌3.52%，交运板块跑输上证指数。个股中，恒基达鑫、招商轮船、天顺股份等涨幅较大。
　　本周要闻。天猫双十一完成交易额2684亿元，同比增长25.7%。双十一品牌消费趋势明显。手机、家电和美妆个护居前三。全天各邮政、快递企业共处理5.35亿快件，同比增长28.6%，再创历史新高。双十一继续火爆证明电商需求的韧性。在品牌升级、下沉市场、社交电商的带动下，预计明年电商需求仍将维持高增长。。
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收1357点，周跌1.5%；油运VLCCTD3C-TCE收5.7万美元/天，周涨7.7%；集运SCFI指数收798点，周跌4.8%。
　　航空数据跟踪。本周国内航空运送旅客1048万人，同比上涨6.24%,国际航线运送旅客129万人，同比上涨14.15%,国内航线平均票价712元，同比下降1.29%,国际航线平均票价1516元，同比下降9.08%。
　　快递月度数据跟踪。9月行业增长稍放缓，或受北京阅兵安检升级影响：2019年9月全国快递业务量55.97亿件，同比增长25.04% （前9月+26.4%）。异地件业务量45.36亿件，同比增长33.74%（前9月+34.99%）。全国快递行业收入649.2亿元，同比增长22.24% （前9月+24.1%）。全国快递单月平均单价为11.60元，同比减少2.24%（前9月-1.79%）。
　　重点报告。《航空机场年度策略：供给结构优化带来航空业盈利能力提升――从大兴机场投产说起》《京沪高铁――最优质高铁资产拟上市》《航运行业年度策略：油运行业历史周期回顾及此轮周期展望》
　　本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场、上海机场。（3）航空板块：2020年供需反转概率高，总量控制+结构改善，航空公司的航线结构和盈利能力也有望大幅改善。重点推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。（4）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路及招路转债。（5）航运市场：美国原油出口增长有望带来油运需求增长，IMO“限硫令”执行、美国对伊朗及委内瑞拉等国的制裁、中东局势发展都可能对供给产生冲击，2020-2021年油运市场有望继续向上，并且具备较大的弹性，投资者可以关注招商轮船的中期机会。本周组合：韵达股份、招商公路、南方航空、白云机场、上海机场
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期，相关企业受到美国制裁导致无法正常经营