中信证券-一周研读：能耗双控有序展开，把握风格切换-210930

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【A股策略：强化价值配置】风格切换提速，淡化短期博弈，强化价值配置，布局四季度行情。

第一，能耗双控约束下的限电限产在各地铺开，压制供给侧预期；地产信用重构影响地产建安投资，压制需求侧预期，市场对经济增速的预期下修。

第二，预计政策将迅速应对，对限电限产的纠偏速度会加快，保供稳价政策的效果也会逐步显现，缓解基本面预期，四季度国内经济运行将好于三季度。

第三，宏观流动性仍处于阶段性宽裕的窗口，局部地产信用风险释放下，宏观流动性将更宽松，预计四季度的全面降准将在10月落地。

配置上，建议继续把握风格切换，淡化短期博弈，强化价值配置，布局价值板块中高景气的消费和医药的细分领域，并精选制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电。

【锂价涨势未歇，板块调整后料将迎来反弹】锂价不断上涨导致下游成本压力增加，股价近期维持高位震荡，部分头部企业股价下跌后估值已回归合理区间，当前具备较高的配置价值。

同时钴镍金属价格维持高位，相关企业的盈利增长确定性高，三季报业绩值得关注。

推荐赣锋锂业、盐湖股份、盛新锂能和厦钨新能。