国金证券-证券投资类私募基金行业月报：中美关系缓和，股票投资表现略佳-191118

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　　2019年10月份私募基金业绩回顾：
　　按照股票主动策略和股票量化策略私募公司规模分类，这两类策略都是规模小于10亿公司旗下的产品最多，分别为6952只和575只。对于取得正收益产品的占比而言，这两类策略都是规模大于100亿公司旗下的产品正收益比例最高，分别为88.27%和92.86%。
　　10月份，股票主动策略私募产品平均收益为1.22%，纳入统计的9647只产品中，约67%的产品收益率为正。此外，股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.60%、0.61%、0.38%、0.34%。为了增强私募产品业绩与同一时间段市场表现的可比性，我们单独展示出业绩计算时间位于2019.9.30~2019.10.25之间的私募产品分布特征，股票主动策略、股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为1.45%、0.75%、0.76%、0.65%、0.47%。
　　Top私募指数涨跌幅以国金证券重点关注私募为样本，计算本月和今年以来的样本私募平均业绩。10月份股票主动策略、股票量化策略、量化对冲策略、固定收益策略私募指数分别上涨1.48%、0.75%、0.45%、0.37%，只有期货宏观策略私募指数下跌0.14%。
　　私募基金投资环境分析：
　　市场回顾：10月A股市场呈现震荡波动的走势，节后在中美关系缓和的背景下连续5个交易日上涨，最高触及3026点附近，下半月扭转走势震荡下行。总体来看，10月上证综指上涨0.82%，沪深300上涨1.89%，中小板指上涨2.53%，创业板指上涨2.69%。板块方面，根据申万一级行业，农林牧渔、家用电器、医药生物、银行涨幅居前。股指期货方面，截止10月末，IF、IH、IC的升贴水率分别为-0.20%、0.05%、-0.50%。大类因子方面，本月成长因子、盈利因子、技术因子取得正收益，其他因子均有一定跌幅。10月wind商品指数下跌2.31%，中债综合净价指数累计下行0.44%。
　　股票投资策略：A股市场大概率维持波动的结构化行情，系统性向上的机会与系统性向下的风险都不大，预计反弹高度比较有限。
　　量化投资策略：目前运行环境相对中性，未来需要关注市场行情的演进方向、大小盘风格的转变、以及大幅扩容下高频量化策略市场拥挤状况等。
　　期货宏观策略：由于CTA策略与其他策略之间的低相关性，在投资组合中有利于平衡组合净值波动、提升组合多样化。
　　固定收益策略：未来债券市场整体并不悲观，但预期利率债和信用债的投资空间均有限。
　　2019年10月份私募行业动态：
　　基金业协会备案统计，截至2019年10月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8855家，管理正在运作的基金40615只，管理基金规模2.47万亿元。
　　10月份银行托管新增私募备案产品24只，其中数量最多的兴业银行，本月新增8只。证券类私募机构10月份新增私募备案产品914只，上海迎水投资管理有限公司本月新增产品最多，共有9只。
　　风险提示：经济下行；结构性通胀；大幅扩容下策略拥挤。