一德期货-甲醇周报：中期偏空短期存不确定，甲醇或有修复估值驱动-191119

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　　本周原油与化工走势继续分化，甲醇周初大跌后进入区间震荡运行，目前看市场对后市走势开始出现分歧，尽管对中线投产预期下甲醇供过于求格局大致认可，但对短期影响供需的不确定因素仍心存疑虑，这些不确定因素主要包括以下。第一，11月中下旬以后，气头装置检修和焦化企业限产是否会如往年一般进行，国内供给情况值得关注；第二，11月上半月进口不到40万吨，下半月卓创预期到港50万吨左右，那么11月总进口预期可能不足90万吨，远低于此前预期的100万吨，到港口真实情况值得关注；第三，传闻兖矿两套新投产及伊朗busher要到明年产量才会影响中国市场，因此短期供给影响值得关注；第四，目前下游利润普遍不低，部分企业存补库存需求，下周联泓、蒲城等mto重启，需求情况值得关注；第五，沿海甲醇倒灌内地，覆盖下游需求范围扩大，本周沿海到港不少但库存仍是下降，去库持续性值得关注。总之，中长期看市场整体格局仍是偏空，但短期也不排除市场对甲醇当前偏低估值进行修复的可能。
　　本周内地样本成本折盘面价格下降至2175，伊朗进口折盘面降至1663，非伊朗进口折盘面降至2014，进口平均成本折盘面降至1867，沿海MTO零利润对应甲醇价格折盘面降至2599，绝对估值可参考1850-1900区间；本周甲醇相比大部分化工品估值继续走弱，不排除短期估值修复可能；期现方面，目前不存在无风险套利空间。
　　单边：短期空头可择机止盈观望，01关注1900-1950区间支撑，中期05合约仍空头配置对待。
　　期现：期货升水现货，逢低买入基差。
　　跨期：反套可择机止盈。