南华期货-2021油脂油料商品四季度展望：半山烟雨半山晴-210930

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2021年前三季度，尽管需求预期相对偏弱，但是产量恢复曲折供应端偏紧形成支撑，油脂油料继续呈现高位运行态势，其中油脂持续走强，而油料相对偏弱呈高位横盘震荡走势。

对于接下来的油脂油料价格走势，美豆库销比持续低位运行，南美大豆产量预期增加但仍依赖于天气，加拿大菜籽减产明显，油籽供需偏紧，尽管马来出台应对劳工短缺问题措施，但是推进进度以及季节性减产季继续限制产量增幅，故在库存不能有效建立的背景下，预计油脂可能会继续呈现偏强的走势，而油料方面，供给端油籽供需偏紧继续支撑，但是另一方面需求端恢复受阻亦压制其上行空间，油料可能继续呈现震荡走势。

风险点：全球疫情发展态势、油籽各产区天气病虫害情况、生猪养殖需求情况、生物柴油政策变化、中美关系以及政策变化等。