中信建投期货-粮油期货投资早报-191120

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　　1、豆粕
　　期货方面，美豆01月合约震荡整理，下方900、910，支撑，上方930、945压力。豆粕2005合约弱势震荡，下方2700、2740支撑，上方2800、2820压力。
　　现货方面，周二期货市场滞涨回落且昨日已适量补库，豆粕成交转淡，总成交8.32万吨，其中现货成交4.89万吨，远期基差成交3.43万吨。相比之下，前一交易日豆粕总成交31.23万吨。
　　消息面上，1）据据农业咨询机构Agrural公司称，2019/20年度巴西大豆播种面积预期比上年增加1.5%。AgRural预计2019/20年度巴西大豆产量将达到44.35亿蒲式耳。2）南美大豆方面，周一巴西帕拉纳瓜市场成交2020年2月船期大豆1万吨，FOB成交价为+54H和+55H，传言2020年3月船期FOB成交价为+45H，市场也有少量2021年2月和3月船期大豆成交。昨日巴西农户卖货15万吨。周一中国采购了1船巴西6月船期大豆。
　　综述：隔夜美豆窄幅整理，01合约报收于911.5美分/蒲，微涨1.25美分。本周美豆反弹在920附近承压回落，主要是市场对中美贸易协定前景不确定，且新季大豆收割接近尾声，短期供应压力增大以及本周巴西豆产区迎来降雨，此外投机基金多头头寸连续两周下滑，市场情绪低迷，技术面亦偏空，短期美豆弱势下探支撑。受外盘拖累，豆粕反弹乏力，维持弱势震荡调整，M05可逢高短空，破2840止损。目前油厂豆粕库存已经回落至35.51万吨，库存偏紧局面缓解时间有可能比之前预期要长，可能到12月中旬，短期基差仍偏强运行，但因昨日现货豆粕成交转淡，下降至8.32万吨（周一为31万吨），下游补货即将结束，预计豆粕库存下滑幅度受限，基差上行动能减弱，建议15正套单逢高止盈出场。