中泰证券-电新设备新能源行业电动车全球供应链体系专题1：探究海外锂电巨头供应链机会-191121

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　　需求：欧洲严苛排放法规，海外电动车增长确定性高
　　欧洲2020年1月1日起正式实施超严碳排放新法规
　　1） 2021年乘用车CO2排放量减少到95g/km，轻型商用车为147g/km；
　　2）2020年汽车制造商95%最低排放的新车要求达到2021标准；
　　3）2025/2030年起分别较2021年降低15%/37.5%；2030年轻型商用车较2021年降低31%。
　　WLTP测试标准下，达标难度提高：比NEDC达标难度平均提高20%惩罚措施严格；
　　超排罚款标准趋严：2019年起按照此前最高档标准的95欧元/g进行罚款；
　　全球电动车需求：欧洲市场明年爆发增长
　　20/21年整车需求：
　　20/21年全球销量分别为352万/498万辆；
　　1）国内：20/21年分别为184万/244万辆；
　　2）欧洲或跳涨：20/21年分别为97万/143万；
　　20/21年动力电池需求：
　　全球电池装机分别为176/216Gwh
　　1）国内动力电池装机约96/109Gwh
　　2）海外动力电池装机约80/107Gwh
　　风险提示
　　新能源汽车政策不及预期，政策执行不及预期
　　各国新能源汽车补贴政策有提前退坡的可能性，补贴退坡的幅度存在不确定性，或者降低补贴幅度超出预期的风险；中国双积分制度、欧洲碳排放法规执行不及预期，导致行业电动车需求不及预期风险；
　　全球新能源汽车销量不及预期
　　新能源汽车销售受到宏观经济环节、行业支持政策、消费者购买意愿等的影响，存在不确定性；
　　竞争加剧导致产品价格大幅下降风险
　　电池产业链部分环节存在产能过剩引起竞争加剧，导致产品价格大幅下降风险。