华创证券-电气设备行业重大事项点评：国家电网启动第二次新增信息化采购，泛在网建设推进持续加速-191121

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　　事项：
　　11月19日，国家电网启动了信息化设备、服务（第二次新增）招标采购，继9月中旬第一次新增后，第二次新增了信息化采购。
　　评论：
　　信息化服务类招标内容丰富，泛在网建设加速启动。本次招标共包括信息化硬件、调度类硬件、信息化软件、调度类软件以及信息化服务共五个品类。其中，调度类硬件、调度类软件以及信息化软件招标量较小，分别只有6、3、4包，涉及省份也较少；而信息化硬件招标量相对较多，共43包，涉及42个相关省份和机构项目需求。信息化服务招标量较多，共44包，61个采购项目品类也与泛在电力物联网息息相关（详见附录），不乏数据资源、屋子管理、电网建设等相关泛在网平台层应用的前期设计开发项目，例如“2019年电网基建项目现场边缘物联感知体系建设”、“2019年基建工地末端感知及物联数据接入示范应用”、“2019年5G及M-POTN关键技术试点验证”等。可以看出，在《泛在电力物联网白皮书2019》公布后，泛在电力物联网的建设进度开始加速。
　　国电南瑞、岷江水电仍是核心供应商，充分受益泛在网建设。此前，2019年9月，国家电网发布了第一次新增批次的信息化招标，其中在信息化服务中的招标项目大幅扩充，涉及顶层设计、智能分析决策、数据资源、网络传输等21个大类的数十个招标项目。我们认为，当前泛在网建设阶段“平台层”的搭建是最为重要的部分，再平台层搭建完成的基础上，通过网络层的铺开与感知层终端连接后初步形成了泛在网的主要形态，实现了泛在网的数据通联和运行，并在此基础上开发应用层的各类技术。从中标结果看，国电南瑞与岷江水电中标了接近50%的采购项目。
　　泛在电力物联网投资具备较强的确定性和基建属性。2019年前三季度，国内电网投资完成额同比下滑，在电网建设放缓、特高压建设空档期，电网投资大幅持续提高已经难以重回高峰，但是其结构性变化将会开始加速裂变。2018年，国家电网的信息化投资约为180亿元，在电网整体投资中仍然占比较低（土建、一次电力设备等价值量较大），但是随着电网发展中心的转换，信息化投资的总额将会进一步提高，特别是在中期泛在电力物联网的铺网和底层设备升级阶段，我们认为整个投资总额有望向300~500亿元/年增长。我们认为，泛在电力物联网投资具备一定的确定性，同时也具备较强的基建属性，在经济下行周期中具备相当大的配置价值。
　　重点推荐国电南瑞，建议关注岷江水电。目前泛在电力物联网建设仍重点集中在前期的顶层设计和较为前期的平台建设，国电南瑞与信产集团（部分资产拟注入岷江水电）仍然是核心的供应商，此次新增信息化服务招标中，国电南瑞与信产集团仍有望获得超过半数的份额。随着四季度，国家电网在泛在电力物联网方面投资的加速，国电南瑞与信产集团的相关业务料将迎来成长期。
　　风险提示：泛在电力物联网建设推进不及预期。