中信建投期货-粮油期货投资早报-191122

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　　豆粕
　　期货方面，美豆01月合约延续下跌，下方900支撑，上方930压力。豆粕2005合约弱势震荡，下方2700、2740支撑，上方2800、2820压力。
　　现货方面，周三期货市场下跌，下游采购谨慎，豆粕成交仍不多，总成交15.22万吨，其中现货成交8.83万吨，远期基差成交6.39万吨。相比之下，前一交易日豆粕总成交8.32万吨。
　　消息面上，1）美国农业部出口销售报告显示，截至11月14日的一周，美国大豆出口净销售151.67万吨。作为对比，较前一周增加22%，较前四周均值增加39%，好于市场预期。2）布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，阿根廷大豆种植面积预计为1770万公顷，略高于之前预估的1760万公顷，因部分农户对冲政治不确定性风险。
　　综述：隔夜虽然美豆周度数据好于预期，但因中美贸易谈判前景仍有疑云，美豆继续承压回落，01合约报收于900.5美分/蒲，下跌4.5美分。本周美豆反弹在920附近承压回落，主要是市场对中美贸易协定前景不确定，且新季大豆收割接近尾声，短期供应压力增大，此外本周巴西豆产区迎来有利降雨。资金看，CBOT美豆期货期权市场投机基金连续两周减持多头头寸，市场情绪低迷，技术面也偏空。
　　受巴西天气改善及美豆弱势回落，豆粕反弹乏力，维持弱势偏空走势，M05关注2720附近支撑。15最新价差反弹至124元/吨，主要是因当前油厂豆粕库存回落至35.51万吨历史地位，供应偏紧局面缓解时间有可能比之前预期要长，可能到12月中旬，短期基差仍偏强运行。