华安期货-天然橡胶周报：供需矛盾阶段性改善，胶价震荡偏强-191122

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　　宏观面：统计局公布的10月经济数据均不及预期，逆周期调节力度加大，央行公开下调MLF与LPR，向市场传递货币宽松信号。
　　供应端：泰国、越南等主产区割胶基本恢复正常，随原料供应的增加，前期坚挺的原料价格走势有所回落。截止11月21日，胶水价格36.5泰铢/公斤，较上周末下降2.2泰铢/公斤。
　　需求端：据统计局，10月汽车产量229.5万辆，同比下降1.68%，环比增长3.9%，汽车销量228.4万辆，同比下降4.03%，环比增长0.59%，汽车产销数据同比增速均降幅收窄，环比涨幅回落；10月我国重卡市场销售各类车型91347辆，环比增长9.3%，同比增长14%，重卡市场同比增速连续四个月增长；据乘联会，11月前17日全国乘用车市场零售同比下降13%，较10月同期降幅收窄2%，乘用车数据稍有改善。
　　山东淄博等地发布重污染橙色预警，并启动II级响应方案，多数轮胎厂开工已处较低水平，所以小幅度限产对该地轮胎厂开工影响不大，装置开工持稳。截止11月15日，全钢胎开工率为67.2%，环比上升0.72%，半钢胎开工率为67.05%，环比下滑0.16%。
　　投资策略：
　　橡胶市场供需矛盾阶段性改善，短期维持偏强震荡。虽然原料价格呈现旺季特征，但目前国内老仓单注销期货盘面压力释放，国内云南海南地区将停割，供应压力阶段性改善，工信部加大汽车消费力度，消费需求在政策预期下逐渐回暖，预计短期橡胶价格震荡偏强。
　　下周关注:
　　1.产区割胶进度
　　2.上游原材料价格变化