新纪元期货-聚烯烃策略周报：PP供应压力终于兑现，PE基差转正略有支撑-191122

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　　回顾及观点
　　一周回顾：截止本周四，PP01收于7941元/吨（-13，-0.16%），15价差收于429元/吨（56）；L01收于7180元/吨（+95，+1.34%）；P-L01价差收于761（+108）。
　　近期，聚烯烃随化工整体重心下移，两油去库进程滞缓亦有所拖累。基本面上，两者略有分化：PP下半年投产的新装置趋于稳定，产量逐渐释放+检修复产，11-12月供应压力逐步上升，基差明显收窄。PE由进口挤压国内带来的弱势基本面并无改变，但利空多数被盘面消化，PE盘面在共振下跌过程中略快于现货，致使近日基差由负转正。虽不至于扭转结构变成稳定的contango，但短期不失为一个支撑点。
　　近期聚烯烃已开始逐步移仓换月，令01空头向05转移。在以上前提下，
　　1）PE方面，01合约在短期内于7000-7200区间靠下沿会有反弹，暂不破底。中长期，仍是供应结构不良+投产压力，看空趋势不变。
　　2）PP方面，远近月走势会有所分化。同PE一样，短期内，换月也给予PP01合约反弹空间，但盘面重回8000以上并维持该价位较难；中长期供应压力+投产预期将主要落实在05上面，不论换月与否，05合约承压会更明显。