富途证券-美光-MU.US-财报点评：数据中心、手机表现亮眼，汽车业务营收连续4季度创纪录-210930

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公司事件全球半导体存储巨头美光公布FY2021Q4财报：最新财季营收82.74亿美元，同比增长36.6%，连续3个季度环比增长，创下历史第二高；GAAP毛利率47.3%，同比提升13.2个百分点；GAAP净利润27.2亿美元，同比增长174.7%，连续3个季度环比增长。

美光FY2022Q1营收指引76.5亿美元，同比增长32.5%，环比下滑7.5%，主要受供应链零部件短缺影响。

财报亮点分产品来看，DRAM营收60.91亿美元，同比增长39%，连续6个季度同比增长，营收占比74%创新高。

本季度DRAMbits出货量环比上升低个位数，ASP环比上涨高个位数，连续3个季度量价齐升。

其中1-alpha、1zDRAM成本季度出货主力，预期2021年DRAM需求增长20%，2022年继续供不应求，长期CAGR15%-20%；NAND营收19.71亿美元，同比增长29%，连续4个季度同比增长，营收占比24%。

本季度NANDbits出货量环比上升低个位数，ASP环比上涨中个位数，连续2个季度量价齐升。

其中176层SSDNAND下季度将成为出货主力，预期2021年NAND需求提升35%,长期CAGR30%。

分市场来看，数据中心营收再度环比增长，由于云计算需求旺盛，叠加企业IT投资复苏，目前数据中心已经成为存储需求最大的市场。

PC方面DRAM营收同比大幅增长，消费端SSD营收再创纪录，176层NANDNVMeSSD得到OEM验证准备出货。

手机业务营收同比增长25%，受手机出货量、存储容量提升带动。

手机MCP业务中NAND营收连续3个季度超10亿美元。

显存业务营收环比、同比皆增长，因次世代游戏主机、显卡需求旺盛所致。

汽车业务营收连续4个季度创纪录，车载娱乐系统及辅助驾驶对LPDDR4、eMMC需求提升。

美光本季度数据中心业务的环比增长，继续验证数据中心高景气度。

目前市场过度强调半导体存储市场的周期性，我们认为明年PC/服务器DDR5正式普及、手机uMCP整合度提高、车规级LPDDR5出货等技术迭代，会很大程度上平滑传统半导体存储周期。

投资建议建议关注超跌半导体存储公司以及数据中心相关半导体标的。

风险提示产能不及预期；需求不及预期。