国金证券-电力设备与新能源行业周报：光伏预期持续转暖建议加仓，关注工控底部布局机会-191124

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　　本周核心观点
　　本周重要事件：湖北省能源局下发光伏政策通知；光伏玻璃企业意向提价；大众发布新五年规划；宁德时代获宝马73亿欧元电池订单。
　　板块配置建议：光伏基本面及预期继续转暖，加仓龙头；电力设备推荐泛在、电表、5G电气相关，关注工控底部复苏机会；电车推荐动力电池海外产业链及消费锂电细分龙头。
　　本周重点组合：信义光能、福莱特A/H、隆基股份、国电南瑞、鹏辉能源。
　　新能源发电：光伏板块需求能见度及政策预期持续转暖，产业基本面逐步触底回升，再次提示加大优势环节龙头配置。
　　我们已在连续两周的周报中提示：2020年国内光伏政策的落地时间和力度展望乐观，并将由此带来国内需求能见度的提升和板块情绪的转暖。本周国家发改委继续就2020年光伏电价政策听取企业意见，据参会企业反馈，与我们此前预期一致，2020年仍将沿用集中式电站/工商业分布式竞价+户用切换固定补贴的模式，补贴规模预期分别为12.5亿+5亿，据此测算，竞价项目和户用规模有望分别达到25GW和5GW以上，在此基础上，考虑首批15GW平价项目完成半数+需在2020年内建成的基地类和领跑者奖励指标项目约5GW+今年22GW竞价项目延期到明年上半年的规模，即使2020年竞价项目同样给予缓冲期而不能在年内全部建成，2020年中国新增装机达到40-50GW仍是大概率事件，同比2019年将有50%左右增长。
　　产业基本面角度，光伏玻璃环节继续因供需紧张展现敏感的价格弹性，在供给几无增加、需求边际回暖、天然气旺季涨价的多重因素推动下，本周部分企业计划12月产品价格再次上调1元/平米（幅度3.6%），我们预计提价落实概率高。此外，据部分组件厂反馈，电池片价格近期也有反弹冲动，触底回升迹象显著。光伏玻璃明年大概率维持高景气，维持光伏板块首推环节。
　　电力设备：工控行业底部偏右侧位置明确，绝对收益角度，关注2020Q1工控行业增速转正及下半年加速的复苏机会。
　　2019年的我国出生人口预计继续下降，人口红利正在加速消失，赶在人口老龄化之前加速产业转型和自动化升级势在必行。尽管制造业PMI数据在荣枯线下有所反复，贸易战略有缓和但也悬而未决，但工控行业在今年前三季度作为近两年的底部区域也已经明晰，工控龙头汇川技术9、10月通用自动化订单增速回暖也一定程度印证了该判断。数据层面，今年9月份以来，5G及新产品拉动的3C需求复苏拉动伺服行业同比增速转正，我们判断2020H1伺服行业出货增速有望大幅回暖。10月份工业机器人产量同比增长1.7%，2019年首次转正，去年低基数是原因之一，但仍预示着市场转折确实在逐步临近，建议从绝对收益角度关注工控行业2020年复苏机会。
　　新能源车：欧洲碳排放倒逼车企发力电动车，大众、宝马更新未来新能源车发展规划。
　　大众集团本周发布新五年规划，2020和2025年纯电动车将分别占集团总销量4%、20%，对应约40万、200万辆。LGC为大众欧洲和特斯拉中国核心供应商，恩捷股份、璞泰来等国内材料龙头在LGC占有较高份额。宝马集团同期发表声明，预计2020-2031年动力电池需求将超过100亿欧元，宁德时代和三星SDI分别分得约73亿和29亿欧元订单。2018年7月，宁德时代与宝马意向订单金额为40亿欧元，此次订单提升至73亿欧元，对应年均6.1亿欧元（约47亿元/年）。随海外车企发力，电芯环节龙头和海外业务占比较高的电池材料企业将显著受益，维持重点推荐。
　　风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期。