南华期货-2021年粮食一季度报告：高位回落，横盘震荡-210930

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大豆方面，2021年黄大豆一号合约盘面价格不断向上突破，2019/20年度和2020/21年度都有出现不同程度的优质豆比例下降的问题，所以虽然国内大豆增产，但价格方面依然存在上涨的动力，不过，3月中下旬开始随着天气转暖，新一年的播种来临，东北产区基层农户卖粮意愿增加，给国产大豆带来不利，期货盘面连续下跌。

中央一号文件提出要稳定粮食播种面积、提高单产水平，完善玉米大豆生产者补贴政策、稳定大豆生产。

二季度食堂和餐饮业对大豆制品的需求或增加，而东北大豆产区余粮不多，部分优质大豆货源短缺，优质大豆提价现象凸显，销售主体对后市看涨情绪浓厚，预计二季度国产大豆行情或将仍在高位运行。

后期需继续关注农户售粮心态和市场需求情况。

玉米方面，东北产区随着气温回升，农户家中地趴粮霉变风险上升，玉米储存难度加大，因此农户及商贩从囤粮惜售心态转向销售积极，售粮高峰期已来。

玉米小麦价格持续倒挂，饲料企业采购小麦的积极性较高。

南方销区进口谷物库存高企，未来进口及小麦到货量稳定，对国产玉米需求预期利空。

受到南方非洲猪瘟频发影响，市场看空养殖端出栏量，后续玉米饲料需求预期下降。

整体来看，玉米的供应缺口预期将得到极大收窄。

但是当前期货贴水较大，期货价格可能已经反映了悲观的玉米需求预期，随着集中出粮接近尾声，东北地区的现货价格将趋于稳定，市场将进入供需均衡的阶段。

预计05合约短期保持窄幅震荡，下方支撑2660。

后期需要关注五月新季玉米种植面积，如果面积大幅增加，则09合约预计将持续下探。

风险点：种植面积，消费，资金动向，国内外疫情，销区市场销售情况，进口大豆、进口小麦、进口玉米、生猪存栏量。