银河证券-医药行业动态报告：中成药集采开启，价格降幅预期温和-210929

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核心观点中成药集采规模空前，涉及多个独家大品种本次采购联盟由湖北、河北、山西等19省及地区组成，参加中成药带量采购的范围包括联盟地区所有公立医疗机构，鼓励医保定点社会办医疗机构和定点药店按照所在联盟地区相关规定参加。

采购品种选择临床使用量大、采购金额高的76款中成药产品。

采购周期为2年。

中成药省际集采联盟规模空前，由于全国中成药价格的联动性，此次省际联盟中成药集采将对全国中成药市场产生重大影响。

采购均为临床使用量大、采购金额高的大品种，将有效减轻更多患者和人口老龄化背景下的医保支付压力。

按适应症和给药途径分类，独家品种不再“优待”。

分组方式更为科学，使药品集采定价趋于合理。

价格降幅预期温和，关注后续中标情况中成药原材料成本受自然因素、市场价格波动等影响，调控难度较大。

为避免集采断供，大多企业报价时会将原材料成本等不可控因素纳入考量。

我们预计本轮中成药集采带来的短期降价幅度较为温和。

长期来看，中成药集采利好具备优质资源的中成药龙头企业，行业集中度有望持续优化。

中成药在适应症、分组、炮制方法等方面尚缺乏明确标准，尚未有统一的评价机制，行业集中度提升有助于全行业建立统一的质量保障体系。

行业进入研发创新新时代，未来成长空间广阔一方面，国家持续政策扶持以及科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链，主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值。

另一方面，医保控费降价大环境倒逼企业创新，创新研发大势所趋。

与此同时，我国药械创新水平与国际巨头仍有差距，未来发展空间广阔。

投资建议建议持续关注创新药械与创新服务产业链、医疗服务、医药消费板块。

风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险。