中信建投期货-期货投资早报-191125

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　　市场投机
　　建议短期观望，尝试逢高试空，设好止损。
　　产业操作
　　建议纺企在12600下方建虚拟库存，贸易商逐步平套保空单。
　　基本面分析
　　种植收获
　　1. USDA实播面积报告：2019年美棉实播面积为1372万英亩，同比减少2.7%，较3月意向面积减少6万英亩。
　　2.截止11月3日，美棉收获率为53%，高于去年同期及五年均值。
　　3.截止11月24日，新疆棉花累计公检251.78万吨。
　　现货市场
　　1.9月中国进口棉花8万吨，环比降11%，同比降38%；9月中国棉纱进口15万吨，同比减少16.7%。
　　2. USDA的11月供需报告展望中，继续下修19/20年度美棉单产，同时对中国及巴基斯坦的产量大减进行追踪，下调全球19/20年度期末库存。
　　3.11月14日下午，国家粮食和物资储备局与财政部联合发布公告称，为加强中央储备棉管理，进一步优化储备结构、提高储备质量，决定轮入部分新疆棉。
　　美棉销售
　　USDA美棉出口周报：截止11月14日当周，19/20年度陆地棉净签约227600包，较上周下降34%，较前四周均值上升20%。
　　供应方面：本年度产量稳定，社会库存偏高，存在采购美棉的可能性，供应整体充裕。
　　需求方面：贸易冲突暂时缓和，但棉纺下游产品库存偏高，开工率下滑，需求偏弱。