国海证券-国防军工行业周报：继续看好后市表现-191124

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　　投资要点：
　　本周上证综指涨跌幅-0.21%，深证成指涨跌幅-0.22%，沪深300涨跌幅-0.70%，创业板指涨跌幅0.30%，中小板指涨跌幅-0.35%，申万国防军工行业指数涨跌幅为1.80%。
　　继续看好后市表现。本周申万国防军工指数上涨1.80%，申万全部28个子行业中排名第7。近期，基于对行业短期和长期基本面变化趋势的看好以及股价充分调整的现状，我们一直推荐投资者重视军工板块的布局机会。本周军工板块市场表现较好，虽有事件催化的因素存在，但也表现出对利好的敏感以及股价向上的弹性，进一步验证当前阶段布局军工的价值所在。我们继续看好军工板块后续表现，重点推荐属于国防建设核心装备、竞争格局稳定、核心优势突出的中航飞机、中直股份、中航高科、航天电器等。
　　行业评级：在中美关系复杂多变、国内经济下行压力尚未缓解的背景下，随着国防建设进入装备采购高峰期，军工行业景气度不断提升，复杂环境下持续稳定增长的优势将进一步凸显；国企改革方面，改革向着更大的范围和更深的层次加速推进，并逐渐进入落地阶段，改革的政策红利有望逐渐释放；华为事件影响下，自主可控重要性升级，军工企业有望迎来国产化替代良机。我们看好军工板块市场机会，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股：1、装备建设主线上，重点关注装备缺口大、成长空间广阔、股价处于低位、有望受益国企改革的总装和配套龙头，推荐中直股份、中航飞机、航发动力等；2、信息化方向上，关注民品市场竞争力较强，市场份额有望快速提升的振华科技、航天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份；3、资产证券化方向，关注体外资产质优量大，估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、久之洋等。
　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）进口替代不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。