财信证券-基金市场深度报告：70 页深度全面梳理基金投顾策略/方案-210930

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投资要点政策回顾及试点机构：基金投顾业务，指接受客户委托，与客户签订基金投顾服务协议，按协议约定提供基金投资组合策略建议，代客户作出具体基金投资品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。

2019年10月中国证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，截至目前已有54家（22家基金/26家券商/3家第三方/3家银行）基金投顾业务试点机构。

基金投顾业务试点之观点梳理：1、基金公司、券商是目前基金投顾试点的主流机构。

或因业务及人员的多头监管、基金投顾方案与银行理财在部分领域的产品交叉、基金投顾方案的投资风险以及证监会、银保监会的监管场景考虑，目前监管层对银行开展基金投顾业务资格试点持相对谨慎态度，两批试点机构中仅首批试点有三家银行，且展业进度一般。

2、基金投顾策略/方案设计包装差异化较大，是业务的竞争重点之一。

目前全市场较为主流的、也是试点机构基本都会上线的策略/方案设计有两大类，分别是固收类和权益类（根据不同目标收益、资产配置比例等可衍生）。

各机构业务开展在展业平台、产品管理、决策形势等方面也有一定差异。

3、试点机构及部分基金投顾策略/方案比较：1）首批试点基金公司5家，南方、华夏、中欧有投顾IP且产品矩阵均较完善；基金投顾策略/方案数量方面，上述3家机构的策略/方案梳理较多且底层基金筛选均基于全市场产品；上述3家机构均有较完善的养老场景策略/方案。

2）第二批试点基金公司展业进度有较大差异，广发基金、银华基金展业进度相对较快。

3）首批试点7家券商基本都有基金投顾业务IP；申万宏源在第三方平台上线的方案基于全市场产品且配置差异化大；华泰策略/方案管理采用主动+量化；国泰君安上线的16款策略/方案中有7个是行业主题类方案；中金证券的9款“加力”系列基金投顾策略/方案（有港股、沪深300、中证500方案）。

4）3家试点的第三方平台展业各有特征。

腾安基金主要通过腾讯理财通小程序展业，策略/方案均是与首批试点基金公司合作。

盈米基金主要通过且慢平台展业，4个场景10款基金投顾策略/方案，产品形式差异化大。

蚂蚁财富通过自身官方平台展业，与先锋领航合作的基金投顾策略/方案均基于VCMM模型。

支付宝平台与蚂蚁财富同属阿里系，支付宝-投顾管家上线了全市场30余款主流的基金投顾策略/方案。

5）华夏、中欧的养老策略体系相对完善，华夏的教育策略体系相对完善，国泰君安的主题策略体系相对完善，中欧的止盈策略体系相对完善。

6）偏固收：易方达、申万宏源、银河产品占比相对较高，易方达、南方、嘉实、先锋、申万可选产品相对较丰富。

偏权益：首批试点基金公司选择普遍较多，其中以南方、中欧、华夏为代表，此外中金、广发亦有亮点。

特别说明：1）本报告提及的具体基金投顾策略/方案，仅作分析之用，不代表推荐等投资建议；2）因平台差异以及获取信息渠道所限，本报告中关于基金投顾策略/方案的数量及其他统计，或有出入。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；基金投顾策略/方案的底层基金为非保本产品，极端情况下可能存在无法完全回收本金的情形；底层基金及基金投顾策略/方案受宏观环境、市场波动、产业政策、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。