申港证券-电子行业：从 ICCAD 2019 看中国集成电路设计业现状-191124

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　　投资摘要：
　　市场回顾：
　　本周（2019.11.18-2019.11.22）上证指数下跌0.21%，深证成指下跌0.22%，创业板指上涨030%，申万电子指数下跌1.95%，位列申万28个一级行业涨跌幅第26位。目前，电子板块TTM市盈率为39倍，位列申万28个一级行业的第3位。
　　股价涨幅前五名：璞泰来、春兴精工、科达利、诺德股份、金龙机电；
　　股价跌幅前五名：惠威科技、水晶光电、华正新材、华体科技、共达电声。
　　每周一谈：从ICCAD 2019看中国集成电路设计业现状
　　11月21日，在第25届“中国集成电路设计业2019年会暨南京集成电路产业创新发展高峰论坛”（ICCAD 2019）上，中国IC设计分会理事长魏少军公布2019年中国大陆IC设计公司已达1780家，在2018年1698家基础上只增加了82家。
　　从销售额上看，2019年设计业预计销售规模为3084.9亿元，首次突破3000亿关口，较2018年的2577亿元增长19.7%，增速比上年的32.4%下降了12.7个百分点。按照美元与人民币1:7的汇率，全年销售额约为440.7亿美元，预计在全球集成电路销售额中占比将首次超过10%。
　　从城市的角度看，深圳市以1098.7亿元的销售额高居榜首，是所有城市中唯一一个突破1000亿元的。上海以680亿元位居第2，北京以577.1亿名列第3。继2018年杭州和无锡的设计业销售额超过100亿元人民币后，今年西安的设计销售额也将突破100亿元。前十个城市的销售额规模总和达到2931.1亿元，占全行业的比重为95%。
　　2019年预计有238家企业销售额将突破1亿元人民币，比2018年的208家增加30家，增长14.4%。这238家企业销售总和达到2337.6亿元，比上年的2057.6亿元增加了280亿元，占全行业销售总和的比例为75.8%，与上年的79.9%相比下降了4.1个百分点。
　　从产品领域的分布情况来看，通信、智能卡、计算机、导航和消费电子等5个领域，企业数量在增加；多媒体、模拟和功率三个领域的企业数量在减少。其中，模拟芯片设计公司数量下降幅度最大，从2018年的210家下降到2019年的102家，减少了108家，减少幅度超过一半。
　　投资策略及组合：2019年十大设计企业的销售总和占全行业销售总和的比例首次超过50%，设计行业龙头效应开始体现。随着产业集中度的稳步提升，之前小、散、弱的局面将迎来转机，龙头企业开始走向做大做强之路。我们建议关注各细分领域龙头企业的投资机会，如国内模拟芯片龙头圣邦股份、分立器件及CIS龙头韦尔股份、射频前端芯片龙头卓胜微等。推荐组合：圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、北京君正各20%。
　　风险提示：下游需求低于预期；行业发展不及预期；行业竞争加剧风险。