光大证券-医药生物行业跨市场周报：医药板块回调，后续如何配置？-191124

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　　◆行情回顾：医药板块整体回调
　　上周，A股医药指数下跌1.98%，跑输沪深300指数1.29 pp，跑输创业板综指2.24 pp，排名第28/28位，板块在经历连续上涨后出现回调。港股恒生医疗健康指数上周收跌0.1%，跑输恒生国企指数0.9pp，排名第3/11位。
　　◆上市公司研发进度跟踪：博瑞医药的磺达肝癸钠注射液已获批生产；翰宇药业的利拉鲁肽注射液生产申请新进承办；丽珠集团的重组抗人IL-17A/F人源化单抗注射液、康辰药业的KC1036片临床申请新进承办。上周有8个品种正式通过一致性评价。
　　◆本周观点：医药板块回调，后续如何配置？
　　医药板块回调由资金面导致，乐观看待回调后的配置价值。上周五，A股生物医药板块出现大幅回调，我们认为主要由于部分个股在经历连续上涨后估值较高，短期博弈资金获利了结所致，与基本面无关。上周医药行业整体北上资金净流入排名第2/28位，长春高新等医药龙头个股北上净流入最多，表明外资持续看好。近期医药行业政策未出现明显的边际变化，调整之后，我们乐观看待明年基本面仍非常好同时估值又相对合理的个股。
　　继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性增量机会。建议重点关注的高景气细分赛道包括：1）CRO板块：在创新转型需求下，医药外包行业受益明显，推荐药明康德、药石科技、泰格医药；2）医疗服务：关注商业模式较好的医疗服务优质企业，推荐爱尔眼科；3）消费属性较强的品种：建议关注消费属性较强、具有高竞争壁垒的个股，推荐长春高新、欧普康视、华兰生物、我武生物、云南白药；4）短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林、老百姓等。此外，当前H股医药相比于A股医药估值仍处相对低位，重点推荐：中国生物制药、石药集团。
　　◆风险提示：医保控费加剧药品降价超预期；带量采购蔓延至高值耗材。