中信期货-宏观周报：人民银行频频“降息”，实体企业连连“减负”-191125

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　　市场一周数据点评：
　　国内品种：沪胶升7.21%，棕榈升6.06%，焦炭升3.80%，铁矿升3.75%，沥青升3.59%，沪镍跌4.10%，鸡蛋跌2.78%，玻璃跌2.52%，沪锌跌1.93%，沪铅跌1.67%，沪深300期货跌1.06%，上证50期货跌1.40%，中证500期货升0.51%，5年期国债升0.31%，10年期国债升0.45%。
　　国际商品：黄金升0.14%，白银升1.17%，铜升0.20%，镍跌6.55%，布伦特原油升0.14%，天然气跌0.86%，小麦升0.97%，大豆跌1.99%，瘦肉猪跌9.26%，咖啡升4.05%。
　　全球股市：标普500跌0.33%，德国DAX跌0.59%，富时100升0.33%，日经225跌0.82%，上证综指跌0.21%，印度NIFTY升0.16%，巴西IBOVESPA升2.00%，俄罗斯RTS升1.22%。
　　外汇市场：美元指数升0.28%，欧元兑美元升0.13%，100日元兑美元升0.15%，英镑兑美元跌0.13%，澳元兑美元跌0.76%，人民币兑美元跌0.21%。
　　注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。
　　宏观综述：上周末，国内新闻：（1）李克强：中国将继续扩大在银行业、保险业、证券业领域的开放。海外新闻：（1）美国11月数据超预期（; 2）欧元区11月制造业PMI数据继续好转。
　　人民银行频频“降息”，实体企业连连“减负”。上周，贷款市场报价利率（LPR）在改革后，迎来了第四次报价，1年期LPR为4.15%，此前为4.2%；5年期LPR为4.8%，此前为4.85%。值得一提的是，作为新发放房贷参考依据的5年期LPR在8月20日亮相后首次迎来下调。本次LPR报价非常关键，它将明确MLF利率和LPR利率之间的传导机制。在此次“降息”之前，央行在15天内三度出手，表明其释放的加大逆周期调节力度的信号非常明确，因此此次“降息”可谓是“水到渠成”。并且，此次“降息”就在货币信贷形势分析座谈会的次日，目的非常明显――传递了央行希望引导实体经济融资成本下行的政策意图。