华金证券-老龄化中长期规划发布点评：应对老龄化上升至国家战略-191124

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　　投资要点
　　根据新华社11月21日报导，中共中央、国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》。《规划》明确了积极应对人口老龄化的战略目标，即积极应对人口老龄化的制度基础持续巩固，财富储备日益充沛，人力资本不断提升，科技支撑更加有力，产品和服务丰富优质，社会环境宜居友好，经济社会发展始终与人口老龄化进程相适应，顺利建成社会主义现代化强国，实现中华民族伟大复兴的中国梦。到2022年，我国积极应对人口老龄化的制度框架初步建立；到2035年，积极应对人口老龄化的制度安排更加科学有效；到本世纪中叶，与社会主义现代化强国相适应的应对人口老龄化制度安排成熟完备。
　　人口老龄化首次上升为国家战略，养老产业发展提速。本次国务院印发《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，将“积极应对人口老龄化”提升到了国家战略，并针对该战略实现提出了阶段性的工作目标和具体工作任务；不仅如此，《规划》还明确党政主要负责人亲自抓、负总责、强化各级政府落实规划的主体责任。我们认为，该《规划》的发布，或代表着“积极应对人口老龄化”相关工作布局正式启动，而与老龄化相关的更多具体政策，包括“个人养老保险制度和税收政策”、“养老地产”、“老年教育”、“促进老年产业发展”等，在未来或将加速落地，养老产业的发展也将步入快车道。根据统计局数据，我国自20世纪末进入老龄化社会以来，老年人口数量和占总人口的比重持续增长，2000年至2018年，60岁及以上老年人口从1.26亿人增加到2.49亿人，老年人口占总人口的比重从10.2%上升至17.9%。同时，根据2018年统计数据，对于即将买入老年的我国50-59岁人口比例约14.6%，可能未来一段时间，我国的老龄化程度将持续加深。
　　“积极”两字蕴含极大深意，老龄化也将带来产业机遇。从人口体量对比上，老年产业可能已经不逊于一直被追捧的母婴产业等。根据2018年人口统计数据，0-4岁人口占比5.9%、5-9岁人口占比5.5%；而60岁以上的老年人人口达到约18%；老年人口数量已经远远超过10岁以下的幼儿数量，甚至接近所有未成年人口数量。仅从人口体量对比来看，老年产业潜力不容忽视。不仅如此，假设根据普华永道思略特的调研报告，约1600万老年人的家庭月收入超过1万元、老年人平均拥有的住房数量也超过年轻人；老年人的财富实力和消费潜力是值得重视的。
　　我们建议关注老龄化背景下保险、科技、消费、地产板块的投资机会；一、鼓励家庭、个人建立养老财富储备，或加速推动我国第三支柱养老体系建立，利好个人养老保险业务；二、强调应对人口老龄化的科技创新能力，鼓励针对老年人或养老需求开发科技应用，预计会利好适合老年人使用的辅助可穿戴设备产业、远程诊疗产业、及智能机器人产业等；三、着力推动增加为老服务和产品有效供给，预计会优先利好医疗保健产业、家政服务产业；同时，伴随老年人自我追求提高，老年旅游、老年教育等相关细分产业也会迎来较大发展；四、鼓励养老机构探索各类跨界养老商业模式，或促进养老地产等新型的医养结合养老模式探索发展。
　　风险提示：政策推进不达预期风险、市场系统性风险等。