天风证券-稀有金属行业小金属：欧洲开启电动时代，钴锂需求有望转暖-191124

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　　锂：海外车企发力，碳酸锂有望转暖。本周海外车企加大新能源汽车布局，大众预计到2029年，将生产约2600万辆电动汽车，宝马将其与宁德时代在2018年签署的价值40亿欧元电池订单增加到73亿欧元（约合人民币569.01亿元），合同供货时间为2020年至2031年。斯洛伐克经济部公布对消费者购买新能源汽车的补贴措施，涉及金额500万欧元，纯电动与混合动力汽车补贴上限分别是8000和5000欧元。海外车企的发力，将助力碳酸锂转暖。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。
　　钴：钴价有望触底。外资车企纷纷更新电动化规划，未来将加大对中国新能源市场战略布局。考虑到嘉能可关停Mutanda调控全球钴供给，预计未来3年钴供给存缺口，一旦该项目实施，将会促进钴价进一步反弹。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钨：钨精矿小幅反弹。钨精矿市场买货略有增多，压价情况有所好转，相比于前期价格下滑本周开始逐渐恢复平稳。下游APT市场除了长单以外，散货市场询单依旧不旺，尽管冶炼厂报价持稳，但采购商多数还在观望。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钼：钼精矿强势反弹。受钼精矿招标价上升以及矿山减产影响，钼精矿大幅上涨，工厂拿货积极，市场低价货源难寻。受此影响，氧化钼、钼铁跟涨，交易量开始增加。相关标的：金钼股份。
　　稀土：氧化镝需求好转，价格微涨。本周多数稀土产品价格下调，镝产品价格上涨。本周镝产品价格上调，下游需求小幅好转，大厂积极稳价，市场持货商货源减少，低价开始惜售，市场报价开始上调，实际成交也缓慢上行，后市氧化镝走势或将稳中偏强。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市下行趋势显现。锆市场整体价格出现下行趋势，锆市场自身开始处于传统下行趋势，市场交易及运转呈现低迷状态，下游市场对锆产品需求减弱，厂家出货艰难，市场成交低迷。再加之进入秋冬采暖季以来，环保检查的力度加大，部分厂家检修、减产。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：海绵钛持续坚挺。钛矿目前价格保持稳定，前期价格虚涨暂高亦段落加之本周钛白粉厂家报价的小幅走低，这种弱势局面或会反馈到钛矿市场，短期内价格或有所下跌。海绵钛刚需稳定，企业订单充足，供需两旺。相关标的：宝钛股份。
　　锰：需求不济，矿企挺价。部分锰矿企业开始封盘挺价，港口库存虽在累库，但可供贸易现货量库存所占不高，继续大幅度亏损出货意愿不强，受矿价上涨影响，产业链价格开始上涨，但需求仍旧偏弱。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁市继续小幅走跌。本周原镁价格先跌后稳。周前期工厂因库存压力价格小幅走跌，周后期工厂因出货压力不大及利润微薄等原因，价格持稳运行。整体来看，因成本端及供应端无明显变化，市场供大于求状况下价格较难触底反弹。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。