兴业证券-电子行业周报：5G芯片蓄势待发，高通、联发科出货量为2020年5G手机出货量关键指标 -191124

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　　投资要点　
　　2020为5G元年，在相关芯片、终端装置以及5G基础建设完善到一定程度后，带动新世代5G手机销售起飞。在5G芯片、RF通讯模块等解决方案就绪后，大陆二线手机业者最快在2020年第2季即可陆续推出5G手机。经由更多高性价比手机推出，预计可快速推升整体5G手机的出货量能。最快在2023年，全球5G手机出货占比可望超越4G手机，成为全球手机的主流规格。
　　从三星、华为、高通接连发布各自5G整合AP的行动SoC产品线与发展战略，预料可望加速5G技术导入。让手机制造商无需为了推5G支持行动装置，必须采购额外的5G附加芯片，可协助降低成本开支、也可大幅释出手机内部的有限空间，进而有助行动5G规格加速推广与普及。随着三星、华为、高通相继加入整合式5GSoC市场竞局，2020年预计可望见到更多更平价5G手机问世。
　　中美贸易大战过程中所衍生的中国去美化效应，从联发科在第一时间就拿到华为、Oppo、Vivo及小米5G手机新品开发案，预期联发科sub-6GHz 5G单芯片解决方案2020年有先天优势，高通全球市占率恐面临一定压力。国内手机业者目前在去美化风向球指导下，三星锁定中阶市场的Exynos980有希望取代Snapdragon X55整合型解决方案。未来推动2020年全球5G手机市场上看逾2亿支高目标成长动能，仍需依赖中阶5G手机的出现，也是目前高通、联发科及紫光展锐积极卡位的市场地盘。在2020年中过后，中阶5G手机新品可望重新连发，加上华为、三星也可能开始释出芯片外购订单，预期高通、联发科及紫光展锐届时的全球5G芯片市占率应触底回升，重新反弹到过半的合理水平。预期观察联发科、三星、高通的出货情况，将是观察2020年5G手机出货量的重要观察指标。
　　风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。