上海证券-化工行业周报：油价低位震荡，关注低估值龙头-191125

《上海证券-化工行业周报：油价低位震荡，关注低估值龙头-191125（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-化工行业周报：油价低位震荡，关注低估值龙头-191125（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周要点
　　石化方面，受EIA库存超预期及中美贸易缓和等影响，国际原油价格先跌后涨。截止11月22日，WTI报收57.93美元，布油报收62.51美元。我们认为油价短期仍将维持低位震荡，建议关注石化上游低估值龙头及油服龙头（海油工程）。
　　基础化工方面，丙酮、VE、生物素、天胶、R22等产品领涨，VK3、叶酸、苯胺、丁二烯等领跌。我们认为化工品价格将按去库存、补库存等小周期进行波动，价格波动区间有限。我们建议继续关注氟化工产业链（巨化股份、三美股份等）、维生素（新和成）、高倍甜味剂（金禾实业）、胶粘剂（回天新材）等领域。
　　化工品涨跌幅情况
　　上周化工品涨幅居前的有：丙酮（10.64%）、2%生物素（10.13%）、VE（6.82%）、天然橡胶（5.77%）、R22（3.85%）。
　　跌幅居前的有: VK3（-8.22%）、叶酸（-6.56%）、碳酸二甲酯（-6.39%）、苯胺（-5.67%）、丁二烯（-5.56%）。
　　A股涨跌幅情况
　　个股方面，新开源、国风塑业、银禧科技、晶瑞股份、世名科技领涨，涨幅为28.90%、28.21%、21.83%、15.00%和14.25%，九鼎新材、卓越新能、丸美股份、百傲化学、*ST尤夫领跌，跌幅为12.68%、11.19%、10.67%、10.33%和9.76%。
　　关注低估值龙头、底部反转及优质新材料领域
　　我们认为大部分传统周期行业产品价格触底企稳，价格下降空间大幅缩小，经历了一轮价格下跌，但产业链一体化能力较好的龙头企业仍然具有较好的ROE水平和相对较低的PB估值，因此，我们重提化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工等）的长期配置价值；在大行业景气下行期，我们建议关注有望底部反转的受益于三代HFCs基线期临近的制冷剂子行业（巨化股份、三美股份），受益于原材料价格提升、寡头垄断格局稳固、下游饲料存在回暖预期的维生素子行业（新和成、浙江医药），并持续关注行业马太效应持续增强的PVA行业（皖维高新）、高倍甜味剂行业（金禾实业）。重点关注万华化学、华鲁恒升、巨化股份、新和成、皖维高新、金禾实业。
　　随着国内产品技术持续提升，陆续出现了多个进口替代子行业，多个下游高端领域出现了产能向国内转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。并且受中美贸易摩擦刺激，国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（回天新材等）、面板及半导体配套材料行业（飞凯材料、鼎龙股份、晶瑞股份等）、珠光材料行业（坤彩科技）、尾气处理材料，并关注高速增长LED小间距领域（利亚德、洲明科技、奥拓电子等）。重点关注回天新材、鼎龙股份。
　　风险提示
　　原油价格出现大幅波动；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故