华鑫证券-两融策略周报：把握低吸机会-191125

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　　最新观点
　　上周五指数再次创出新低，新的一次低吸机会已经形成，不过周末消息层面，11月22日，美国联邦通信委员会(FCC)周五以五票赞成、零票反对的结果，将中国的华为和中兴通讯认定为国家安全风险企业，禁止美国乡村运电信营商客户动用85亿美元的政府资金购买这两家公司的设备或服务。对周初A股市场或存在有部分影响，但只有非巨量大幅下挫，整体市场格局并不会改变，同时我们认为低吸机会已经出现。
　　两融市场概况
　　上周（11月18-22日）A股三大指数周涨跌不一，其中上证综指和深证成指分别微跌0.21%和0.22%，创业板指则略上涨0.30%；周成交量止跌略有回升，周成交1781.65亿股，环比上升3.43%，成交额2.04万亿元，环比上升5.36%。但沪深两市双融余额较前期略上升，截止19年11月22日沪深两融余9686.87亿元，环比上升0.18%，其中融资余额环比上升0.20%至9554.34亿元，期间融资净买入19.06亿元；融券余额132.53亿元，环比下降1.19%，融券余量16.93亿股，环比下降0.18%。从两市来看，上周沪市两融余额增速快于深市，其中沪市两融余额上升0.23%至5531.51亿元，深市两融余额上升0.11%至4155.36亿元。
　　截止19年10月，信用账户数继续保持增长，信用账户累计投资者合计505.70万户，环比增加19079户，增速继续放缓，其中新增个人信用账户数环比净增加18770户；机构环比净增加309户。19年10月累计销户3704户，其中个人信用销户数为2906户，机构则为217户。
　　关于ETF的融资融券市场，截止19年11月22日共有标的69只，与上期持平。ETF两融余额为1134.50亿元，环比增加2.15亿元；其中融资余额环比增加3.33亿元至1091.00亿元；融券余额环比减少1.18亿元至43.50亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。易方达黄金ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入2.87亿元；华夏中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出6267.53万元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。