兴业证券-交通运输行业周报：737NG事件继续发酵，供给缺口概率加大-191124

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　　投资要点
　　本周行情回溯。本周（11.18-11.22）上证指数跌0.21%，交通运输板块涨0.20%，交运板块跑赢上证指数。个股中，海汽集团、海峡股份、宜昌交运等涨幅较大。
　　本周要闻。美国监管机构发布去年西南航空事故调查报告，建议波音尽快改进737NG系列客机发动机。737MAX停航以及737NG故障检修问题可能对三大航未来静态运力造成重大影响，2020年旺季供给缺口压力较大
　　航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收1255点，周跌8%；油运VLCCTD3C-TCE收9.6万美元/天，周涨68.3%；集运SCFI指数收765点，周跌4%。
　　航空数据跟踪。本周民航需求量增速小幅回落，裸客公里收益连续两周同比回升。本周国内航空运送旅客1052万人，同比上涨4.32%,国际航线运送旅客133万人，同比上涨15.31%,国内航线平均票价723元，同比上涨1.29%,国际航线平均票价1496元，同比下降6.11%。
　　快递月度数据跟踪。10月行业增长稍放缓，或受阅兵影响：2019年10月全国快递业务量57.57亿件，同比增长22.71% （前10月+25.96%）。异地件业务量46.85亿件，同比增长29.97%（前10月+34.38%）。全国快递行业收入658.0亿元，同比增长23.17% （前10月+24.03%）。全国快递单月平均单价为11.43元，同比增长0.38%（前10月-1.53%）。
　　重点报告。《航空机场年度策略：供给结构优化带来航空业盈利能力提升――从大兴机场投产说起》《京沪高铁――最优质高铁资产拟上市》《航运行业年度策略：油运行业历史周期回顾及此轮周期展望》
　　本周观点：（1）快递板块：民生消费行业，增长空间大且规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快，首推电商快递龙头韵达股份，进入高质量发展阶段。（2）机场板块：产能投放+空域放开带来一线机场航空利用率提升的新周期，在消费升级推动下体现持续的爆发力，推荐白云机场、上海机场。（3）航空板块：2020年供需反转概率高，总量控制+结构改善，航空公司的航线结构和盈利能力也有望大幅改善。重点推荐中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。（4）公路板块：经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路及招路转债。（5）航运市场：美国原油出口增长有望带来油运需求增长，IMO“限硫令”执行、美国对伊朗及委内瑞拉等国的制裁、中东局势发展都可能对供给产生冲击，2020-2021年油运市场有望继续向上，并且具备较大的弹性，投资者可以关注招商轮船的中期机会。短期来看，目前油运市场迎来旺季第二波涨价，可关注此轮运价上涨的高度及持续性。
　　本周组合：韵达股份、招商公路、南方航空、白云机场、上海机场
　　风险提示：汇率、油价大幅波动，航空、航运业需求增长低于预期、供给增长超预期，飞机失事、海上安全事故，国内主要产业竞争力下降、产业升级失败，电商增速下滑、快递企业恶性价格战，中美贸易谈判结果低预期，相关企业受到美国制裁导致无法正常经营