中银国际期货-黑色金属季报-210930

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◆钢矿:钢材震荡蓄势，铁矿石维持跌势钢材：7-9月钢材下游需求表现疲弱，与此同时，由于“产量平控”及“能耗双控”的影响钢厂的供应同比大幅下降，钢材市场表现出供需双弱局面，随着消费旺季的临近，钢材库存快速下降，预计节后钢价将蓄势上涨。

铁矿石：国际粗钢产量触顶，国际矿石需求下降，与此同时国内粗钢产量同比大幅下降，对矿石的需求也锐降，国内铁矿石的需求明显下降。

而澳巴发货量同比环比都大幅增加，矿石市场供大于求维持下跌趋势。

◆炉料:焦煤震荡放大，焦炭供需双弱焦煤：供给端产量释放有限，进口焦煤不足，需求终端受双控限产影响，处于持续走弱态势。

考虑到动力煤，限电等因素对于焦煤价格存在较强支撑，焦煤预期节后将维持高位宽幅震荡格局。

焦炭：焦化厂在环保限产下普遍开工率偏低，近期钢厂检修较多，铁水产量同比下降幅度增大。

进入十月，进入传统消费旺季，焦炭预期被动小幅提价，但在整体限产大背景下，价格后续上涨幅度有限，预期供需双弱。