美尔雅期货-股指期权月报：节前调整释放风险，波动率走强概率提升-210930

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随着双节来临叠加疫情的影响减弱，服务和消费边际改善，但由于房地产调控政策、金融信用缩紧、大宗商品成本上升等因素的影响，8月制造业PMI指数延续回落，5月以来经济数据开始全面下行，指向制造业景气程度逐渐下降，且大宗商品价格延续上行、通胀压力上行、经济处于滞胀期，叠加下游需求疲软，经济延续下行，对消费和基建的逆周期调节形成支撑。

从宏观基本面来看，经济下行、需求疲软、商品价格高位，短期降准降息的可能性降低，宏观流动性维持平衡的可能性较大，但市场具有基建和消费刺激的预期，对IH风格形成支撑；从市场层面来看，国内市场成交量维持万亿级别，叠加节后三季报预报开始披露，随着美债上限问题风险因素落地、十年期美债收益率逐渐企稳，海外增量资金和偏股型基金或保持入场，且节前市场提前释放风险调整，节后国内市场或具有相对韧性、风偏或逐渐回升。

IO2110成交量的PCR值为0.79，持仓量的PCR比值为0.84，当前市场情绪中性。

60日历史波动率18.73%，20日历史波动率为14.12%，目前沪深300指数短期历史波动率波当前保持平稳。

IO2110期权的隐含波动率处于17.29%，IO2110期权合约的隐含波动率目前处于较低位置，随着国庆长假的到来风险因素在不断增加，期权的波动率走强的概率较大，当前可以考虑布局做多波动率策略。

对于持有期货头寸的交易者，建议买入期权进行风险对冲。