美尔雅期货-PVC月报：基本面偏强，PVC屡创新高-210930

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供给端：9月西北限电频繁导致电石供应偏紧，PVC开工下降。

内蒙电石开工持续低位，供应量有限，宁夏和陕西开工在9月中下旬下降，中卫、府谷9月下旬部分时间出现全停，其余地区低负荷运转，电石价格高位运行，外购电石法PVC企业成本压力较大，开工下降。

预计10月份电石价格整体仍会处于高位，电石成本支撑依旧较强。

需求端：成本压力下，下游维持刚需。

进入9月，现货价格屡创新高，下游制品企业成本压力大，叠加9月江浙及华南地区限电频繁，部分下游开工负荷下调；目前多数下游企业延续逢低采购策略，对高价原料抵触情绪明显，严格刚需采购。

库存端：华东华南仓库连续累库。

9月华南及华东仓库库存连续三周累积，一方面是下游制品成本压力较大，维持刚需，采购积极性不高，另一方面华东华南地区的限电较为频繁，导致部分下游开工有所下滑，需求负反馈显现。

基差端：期货波动幅度大于现货，基差先跌后涨。

本月现货持续上涨，期货受市场情绪影响，整体波动大于现货，01基差缩窄后再扩大，但仍处合理区间。

重点关注：第一：内蒙、宁夏等地后续限电情况；第二：出口订单能否持续增加；第三：广东、江苏区域限电是否放松带来开工好转。

策略：短期PVC基本面仍然偏强，在电石成本支撑下，易涨难跌，国庆节后逢低买入。