美尔雅期货-PTA、MEG月报-210930

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市场主要矛盾1、成本端PX：成本端来看，预计10月国际原油市场价格先跌后涨，整体或延续高位运行态势。

10月PX产量整体窄幅降低，预计PX-石脑油价差将小幅修复，PX绝对价格主要跟随油价。

2、供应端：PTA：10月份来看，PTA供应存在增加预期。

10月初开始将有百宏提升负荷、扬子石化2#、能投、虹港陆续重启；恒力石化3#220、5#250两条线、福建百宏、虹港石化1#均计划在10月份检修。

MEG：10月份来看，乙二醇供应端紧张格局仍将延续，国内产能受国家双控影响，开工率仍有一定下滑空间，进口方面，原油、天然气处于上涨趋势中，海外装置开工率难以提升，进口量有下滑预期。

3、需求端：10月聚酯新装置投产计划存在较大不确定性，如华宝、中磊、恒鸣等。

限产的现象也将维持，聚酯开机负荷或将小幅回暖，预计国内聚酯产量将窄幅上涨。

4、关注点：原油消息面以及库存，产业链装置检修及投产，限电限产政策，订单情况，海外装置复工10月核心观点PTA：成本支撑依旧存在，10月份PTA装置重启与检修并存，预计重启量占上风；下游聚酯及终端限产装置尚未有明确恢复日期，且不排除仍有继续减产的可能性，需求端依旧偏弱。

成本及供需博弈，成本底部支撑稳固，预计10月PTA高位调整为主。

MEG：目前主导乙二醇趋势的主要逻辑是供应情况的变化，由于双控政策的影响，国内乙二醇开工率出现下滑，进口方面受到原油、天然气上涨影响，开工情况仍然没有明显好转，10月份进口量预期仍然处于偏紧格局，供应端紧张局面暂难改变，乙二醇偏强格局仍将延续。

PF：10月仍处于传统需求旺季，市场对于涤纶短纤市场刚需仍有所期待。

成本支撑预期依旧偏强，且限电政策不明朗的情况下短纤供应维持低位，叠加目前现货加工费处于跌无可跌的状态，后续加工费空间有望逐步修复，绝对价格存上涨预期。