华创证券-电气设备行业海上风电系列报告之三：2019年海上风机招中标跟踪，上海电气、明阳智能领衔-191126

《华创证券-电气设备行业海上风电系列报告之三：2019年海上风机招中标跟踪，上海电气、明阳智能领衔-191126（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-电气设备行业海上风电系列报告之三：2019年海上风机招中标跟踪，上海电气、明阳智能领衔-191126（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　政策驱动、大功率国产化加速，海上风电招标快速启动。2019年5月24日，国家发改委官网公布《关于完善风电上网电价政策的通知》（下称《通知》），明确了2018~2021年海上风电新核准项目的电价政策。《通知》要求，2018年底已核准的海上风电需要在2021年底前全部机组并网完成，才可以执行核准时的上网电价。另外一方面，国内主流风机厂的大兆瓦海上风机产品陆续发布，其中以上海电气、明阳智能为代表。在补贴政策调整和产业技术发展的双重影响下，我国海上风电行业发展加速，项目招标集中启动。
　　2019年海上风机招标超14GW，广东省占比过半。2019年以来共有39个海上风电项目启动风力发电机组招标，截至报告编写时共有29个项目开标。这39个招标项目共招标风电机组14.44GW，开标9.73GW。广东省合计开标4.61GW，江苏省合计开标2.8GW，福建合计开标1.22GW，浙江、河北分别开标0.9GW、0.3GW。未开标的4.7GW项目中，广东共有3.55GW，江苏共有0.7GW，山东、浙江分别有0.30GW、0.14GW。
　　上海电气、明阳智能领衔，大兆瓦机型趋势显现。在今年已开标的9.86GW项目中，上海电气、明阳智能占据了绝对的市场份额。2019年招标项目中，上海电气合计中标4.972GW，占比50%；明阳智能中标量3.16GW，占比32%，两家龙头厂商中标达到了82%，占据了国内主要的市场空间。金风科技中标量位居第三，共1.50GW，占比15%。湘电风能、东方电气分别中标152MW、100MW，合计占比3%。从区域分布上看，上海电气在各个省份的占比较为平均，其中在江苏中标量最大为2100MW，其次在广东中标量为1450MW。在三个主要省份中，上海电子的中标占比在30%~75%之间不等。明阳智能则在广东省占据了绝对优势，在广东省的4.6GW招标项目中，明阳智能中标2.96GW占比超过60%。同时，4MW及以下机型几乎已被淘汰，新增招标全面提升至6MW以上。
　　风机平均单价在5900元/kW上下，大兆瓦价格普遍偏高。在今年中标的项目中，最高单价为华能江苏大丰扩建100MW项目，单价为6938元/kW（不含税），中标公司为金风科技从平均中标价格来看，江苏、广东、福建价格较高，浙江省较低，主要因为浙江省采用的机型较小所致。上海电气、明阳智能、金风科技平均不含税中标价为5984元/kW、5831元/kW、6035元/kW。。
　　海上风电即将进入吊装高峰期，为相关风机企业带来业务增量。2020年开始，我国海上风电装机将进入装机的高峰期，每年装机有望实现40%左右的增速。2018年，国内海上风电装机1.65GW，同比增长42%。我们认为，2019年开始，国内风电吊装量将进入稳定增长期，2019年内招标的近15GW风电机组有望在未来三至四年内陆续并网装机，带动相关公司业绩释放。重点推荐海上风电龙头明阳智能、金风科技，建议关注上海电气。
　　风险提示：海上风电行业发展不及预期。