太平洋证券-电气设备行业：宁德拿下宝马大单-191124

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　　报告摘要
　　投资观点：近日宝马宣布2020到2031年动力电池采购计划，其中宁德时代供应规模从40亿欧元增加到73亿欧元，从2020年开始供应；三星SDI供应29亿欧元，从2021年开始供应。宁德时代的胜利也意味着我国动力电池产业在全球市场的崛起。我国动力电池产业已经是立足国内，稳步开拓全球市场。
　　新能源汽车：近日宝马宣布2020到2031年动力电池采购计划，其中宁德时代供应规模从40亿欧元增加到73亿欧元，从2020年开始供应；三星SDI供应29亿欧元，从2021年开始供应。宁德时代的胜利也意味着我国动力电池产业在全球市场的崛起。我国动力电池产业已经是立足国内，稳步开拓全球市场。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。
　　新能源发电：本周光伏方面，上游受铸锭厂家下调开工率及关停影响，硅料厂开始有库存出现，加上前期检修的硅料企业陆续恢复生产，整体产出相较10月略为增加，预期未来多晶用料价格仍存在跌价可能性。受到多晶整体后市需求低迷的影响，多晶上中下游其实都承受不小的压力，目前在多晶电池库存仍然偏多情况下，硅片跌价态势仍然存在。多晶电池片的抛售仍在持续，目前的价格水平已低于多数厂商的现金成本水位，因此预期12月会有更多产能转回单晶、或是减产。下游组件方面，从近期开标的项目来看，多晶组件的价格仍在持续下探，国内的降价也同时传导至海外，美金价格也呈现缓跌态势。单晶PERC组件部分，近期国内价格已较为平缓，而海外的价格受到今年四季度旺季不旺的悲观氛围影响，组件厂对明年上半年订单的报价较为积极。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，本周没有特别的消息，基本面依旧维持。2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。
　　工控储能：10月份国内工业机器人产量同比增长1.7%，为近一年来同比首次实现正增长，我们认为5G带来3C需求复苏较为确定，中游制造业资本开支拐点临近，继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特，公司已构建跨领域的互补经营模式，多类产品处于高景气。
　　电力设备：国网发布《泛在电力物联网白皮书2019》，明确57项建设任务和25项综合示范，要求以更大的力度、更大的决心，确保完成全年建设目标。预计Q4开始落地项目招标将逐步放量，电网投资有望进入以数字化、智能化为代表的新一轮景气周期。此外，关注特高压项目的持续推进，继续推荐国电南瑞。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。