国开证券-海外资本市场周报2019年第27期-191125

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　　上周（11.18-11.22）全球市场出现调整，发达国家股市几乎全线回落，新兴市场涨跌互现分化明显，全球股市普遍呈现下跌调整态势部分国家指数跌幅较大。
　　美股上周出现回落，在此之前已连续2周创出历史新高，道指全周下跌0.46%，纳斯达克指数下跌0.25%，标普500指数下跌0.33%。经济数据方面，美国11月Markit制造业初值52.2，攀升至七个月最高位，预期51.5，前值51.3；服务业PMI初值51.6，预期51，前值50.6。美联储前主席耶伦对美国经济风险提出预警。
　　港股上周冲高回落，虽然估值在全球范围内处于最低行列，但是经济前景预期不佳令投资者对香港市场较为担忧。恒生指数全周上涨1.02%，恒生国企指数上涨0.78%，中资股指数上涨0.65%。
　　近期全球大宗商品表现平淡，原油价格维持区间波动，铜、铝低位徘徊，铁矿石和钢铁连续两周反弹，农产品表现不佳。CRB指数连续两周小幅下跌，今年以来维持低位盘整，趋势并不明朗。多家研究机构认为，自2016年创出本轮周期价格最低点以来，大宗商品价格运行重心在震荡中出现抬升，2020年这一趋势有望延续，其中贵金属、铜及部分农产品有望成为多头品种主力。但考虑到全球经济衰退压力依旧较强，且2019年大宗商品价格表现差强人意，需求不足仍然是价格上涨的主要压力，我们对2020年大宗商品前景仍保持谨慎。
　　风险提示：海外资本市场大幅波动、中美贸易争端加剧。