安信证券-环保及公用事业行业周报：中央经济会议进一步推动“碳中和”，风电“以大代小”受政策利好-211212

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■行业走势：本周公用事业与环保指数上涨0.01%，上证综指上涨1.63%。

其中环保板块中环境监测板块涨幅较大，本周上涨2.10%；公用事业板块中火电、水电板块涨幅较大，分别上涨4.61%和1.35%.■本周要点：1）公用事业观点：中央经济会议召开，稳步推进“碳达峰、碳中和”。

在12月8日至10日召开的中央经济会议中提出要正确认识和把握“碳达峰、碳中和”，传统能源的逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础之上，一方面提升煤炭清洁高效利用，另一方面增加新能源消纳能力，推动煤炭与新能源优化组合。

不同于在去年会议上提出的“推动煤炭消费尽早达峰”，在今年煤价高涨电力供需紧张背景下，本次会议提出“要推动煤炭与新能源优化组合”，煤电仍在电力市场中占据重要地位，新能源电力消纳受到重视，未来煤电转型新能源、“火风光”打捆上网有望成为推动“煤炭与新能源优化组合”的有效方式，长期建议关注国内火电转型新能源企业【华能国际（A+H）】【华润电力（H）】【福能股份】【上海电力】等。

同时，会议提出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现从能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”的转变，加快形成减污降碳的激励约束机制。

本次会议中提出的“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”一方面进一步推动对绿电的支持力度，鼓励下游企业通过购买绿电降低自身能耗，绿电需求有望进一步释放，另一方面，若以煤炭、石油、天然气等为原料加工为别的产品，但不作为燃料使用未产生二氧化碳，可不计入能耗总量，利好上游产业。

同时，若新能源上游产业所用电量为可追溯的可再生能源，同样可不计入考核，未来碳排放总量与强度“双控”作为考核将更具合理性。

推进风电“以大代小”，老牌风电企业率先获益：日前，国家能源局发布《风电场改造升级和退役管理办法》的征求意见，鼓励并网运行超过15年的风电场改造升级和退役。

《办法》提出风电场运营期未满20年且累计发电量未超过改造前项目全生命周期补贴电量的项目继续享受补贴，每年补贴电量为改造前项目全生命周期补贴电量的5%，项目上网电价补贴电量部分按原项目电价政策执行，其余电量部分按项目重新备案当年电价政策执行。

由于早期风电项目所在地风资源较优，老旧风机“以大代小”改造后将继续受益于优质风资源，有望迎来装机容量与利用小时的双重增长，运营效率有望大幅提升。

同时，由于老牌风电企业进入行业时间较早，早期投运的风电项目占比相对较大，改造后公司整体装机容量将得到大幅提升，带来较大业绩弹性。

建议关注国内老牌风电运营商【龙源电力（H）】【大唐新能源（H）】【节能风电】等。

2）环保事业观点：水污染防治受到重视，水处理板块有望迎来高质量发展。

国家发展改革委等部门印发《丹江口库区及上游水污染防治和水土保持“十四五”规划》，统筹推进污染治理、生态保护修复和高质量发展，加大水源涵养能力提升、水环境综合治理、水生态系统修复，提高绿色低碳发展水平。

到2025年，丹江口水库水质稳定达到供水要求，水源区富营养化演变进程得到控制，水环境质量稳中向好，水生态系统功能基本恢复，水源涵养能力进一步提升，生物多样性进一步提高，水环境风险得到有效管控，监测预警与应急能力满足调水长期安全运行要求，区域绿色高质量发展格局初步形成。

水防治污染持续受到重视，建议关注广泛应用于市政水处理、工业污水处理的臭氧发生器龙头企业【国林科技】。

■市场信息跟踪：1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量2552.70万吨，周均价41.64元/吨。

最高成交价43.19元/吨，最低成交价40.40元/吨，本周五收盘价为42.69元/吨；各地碳交易市场总成交量7692.42万吨，平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为47.60元/吨，最低深圳成交价仅为10.27元/吨。

2）天然气价格跟踪：据卓创资讯发布的数据，本周期内，本周全国LNG出厂成交周均价为5940.76元/吨，较上周价格下跌1298.67元/吨，环比跌幅17.94%。

前期工业用户受高价LNG影响，多切换管道天然气，因此短期对LNG需求欠佳。

2）煤市场价格跟踪：根据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500收报于904元/吨。

从产地看本周榆林5800大卡指数收报于942元，周环比降88元；鄂尔多斯5500大卡指数收报于871元，周环比降43元；大同5500大卡指数收报于917元，周环比降68元。

近期电厂采购节奏放缓，观望等待价格下跌。

■投资组合【中国核电】+【瀚蓝环境】+【福能股份】+【华能国际】+【新奥股份】+【国林科技】■风险提示：政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。