财通证券-通信行业事件点评：中国广电5G时间表公布，带来5G增量投资-191125

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　　事件：11月21日世界5G大会举办期间中国广电董事长赵景春表示，预计2020年中国广电将正式推出5G商用个人业务等。
　　坐拥700M频谱资源与5G牌照，广电正式宣布进军5G建设。中国广电一直拥有被称为是“黄金频段”的700MHz频谱资源，并且与2019年6月与三大运营商一同获得5G商用牌照，市场对广电是否会参与5G建设一直存在疑惑。如今广电终于高调宣布入局，将为5G建设带来新的驱动力。中国广电还公布了5G时间表，拟于2020年开始广电5G正式商用，同时开展个人用户业务和垂直行业业务；争取2021年基本把广电5G网络打造成为正能量、广联接、人人通、应用新、服务好、可管控的新型网络。
　　从技术标准、规划引领、合作发展到产业支撑全面推进。从技术标准来看，中国广电已加入3GPP国际组织，牵头制定700MHz 5G大频宽国际标准，并计划在2020年3月份3GPPR.16版本冻结前完成。在规划方面，借鉴移动网络建设经验，中国广电将实施700MHz+4.9GHz“低频+中频”协同组网策略，并且直接采用SA独立组网路线。根据大会上公布的信息，广电在未来将要和一家运营商合作，采用MOCN的方式实现共建共享，也就是在无线接入侧实现共建共享，并通过承载网连至各自的核心网。在产业支撑方面，广电700MHz 5G此前还没有基站设备和手机支持，经过与产业链企业的共同努力，现在产业链已经基本能够满足规模建网需要。
　　广电建设已经开启，硬件建设先行，持续看好基站、主设备、射频等领域。当前广电5G建设已经开始，首批进入18个城市，未来将拓展到全国范围。广电在台网联动、推动融媒化制作、智慧化传播和精准化服务方面有别于三大运营商，同时发挥内容集成播控及内容创意创造优势，后续将打造5G的新应用场景。当前我们持续看好优先受益5G建设的基站、主设备、射频天线等硬件领域，2019Q4运营商将开启对2020年建设的集采，中标企业有望获得大量订单，2020年将是业绩开始释放的时期。继续推荐基站：中国铁塔；主设备龙头：中兴通讯；射频天线厂商：盛路通信、大富科技等。
　　风险提示：广电5G建设进度不及预期；700M产业链配套不够成熟。