首创证券-文化传媒行业周报：谷歌 Stadia 平台上线，巨头将抢滩云游戏服务-191127

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　　【市场回顾】
　　上周，市场震荡企稳，传媒板块显著上行。申万传媒指数全周上涨3.11%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第5位。
　　从细分行业来看，上周其他互联网服务板块表现最佳，申万三级指数上涨7.17%，其他文化传媒板块表现最差，申万三级指数下降1.79%。
　　从个股来看，涨幅榜前五位分别是长城动漫（53.02%）、聚力文化（38.76%）、骅威文化（26.58%）、三七互娱（20.71%）、深大通（18.26%）；涨幅榜后五位分别是天舟文化（-11.39%）、瀚叶股份（-8.82%）、国联股份（-8.09%）、中公教育（-8.06%）、当代东方（-6.22%）。
　　【行业观察】 
　　谷歌宣布云游戏服务将上线。截至目前，由于部分承诺功能未实现，且流畅度、分辨率以及硬件体验都不及预期，Stadia的用户评价并不高。但微软、苹果、亚马逊等互联网巨头对云游戏的挑战将不会停止。对于国内游戏厂商来说，更大的机遇将出现在云游戏产品的开发上。
　　我国首个国家级5G新媒体平台“央视频”上线。借发展5G平台之机，央媒将集中资源发展MCN，顶尖的媒体和人才资源将有助于官媒影响力的重塑。
　　广电5G将于2020年商用，走独立组网路线。
　　LINE与雅虎日本合并定初步方案，计划2020年10月前完成。
　　【投资逻辑】 
　　整体业绩有所复苏，全面增长回归尚需时日。行业成长性集中于数字出版、付费视频、动漫和游戏创新，投资机会有可能出现在出版、广电等传统传媒企业的并购、投资机遇，同时游戏、影视行业龙头业绩的复苏也已有迹象。推荐芒果超媒（300413）、中国出版（ 601949 ）、华数传媒（ 000156 ）、完美世界（002624）、三七互娱（002555）、光线传媒（300251）。
　　【风险提示】 
　　监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险