广发期货-国债期货早报：工业企业利润降幅扩大，对期债提振有限-191128

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　　[期债主要观点]
　　周三，国债期货涨跌不一，T2003收跌0.01%，TF2003收涨0.01%，TF2003收涨0.01%。持仓方面，除去2年期国债期货持仓量回落外，5年期和10年期持仓量均增加。现券方面，短端现券收益率下行，2年期国债到期收益率下降0.53bp，5年期和10年期分别上涨0.52bp和0.25bp。
　　经济基本面方面，27日国家统计局发布工业企业利润数据显示，2019年10月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降9.9%，降幅比9月扩大4.6%；1-10月累计利润同比下降2.9%，降幅比前九个月扩大0.8个百分点。在经济下行压力下，10月工业企业利润同比增速降幅扩大的原因主要是工业品出厂价格降幅扩大、生产销售增长放缓等。不过随着逆周期调节的逐步发力，中美贸易或迎来阶段性好转，叠加去年低基数的影响，预计11月利润同比增速或回暖。此外，财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年当年新增专项债务限额的47%，表示国家逆周期调节持续推进。
　　资金面方面，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，27日不开展逆回购操作，当日亦无逆回购到期。市场流动性维持“合理充裕”，R001下降9.44bp，R007下降3.57bp，对期债形成一定的支撑。
　　整体看来，虽然工业企业利润同比增速降幅扩大、资金面的向好对期债形成支撑，不过考虑到国家逆周期政策调节的逐步实施，对经济的提振或逐步显现，中美贸易磋商或取得积极进展，期债短期或难出现趋势性行情，建议观望为主。