川财证券-消费观察行业：2019中国奶业D20峰会在上海召开-191127

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　　川财观点
　　【食品饮料】啤酒涨价预期强烈推动板块景气度持续提升。各主要啤酒公司三季度利润增速显著高于收入增速，主要原因为产品结构升级带动吨酒价格提升，从而推动公司盈利能力增强，行业已进入价格为业绩主要驱动力阶段。从历史角度看，由于啤酒行业大多在年底或年初进行提价，而近期据经销商反馈青岛啤酒预计于明年年初进行全国性提价的同时，华润啤酒及重庆啤酒也有提价计划，行业性的提价预期推动啤酒板块景气度持续，在提价+产品结构升级的背景下，啤酒企业明年有望迎来收入及利润的双释放。
　　白酒方面，近期据经销商反馈动销良好，经销商库存维持良性。白酒行业即将进入春节备货旺季，高端酒批价走势将受茅台直营落地进度影响，我们认为未来白酒行业在增速放缓的同时集中度将持续提升，分化将逐步加大，高端酒确定性最强，推荐关注高端酒及处于势能释放期的白酒企业；大众品方面，推荐关注具有提价预期的调味品及啤酒企业。
　　【医药生物】近期医药生物板块表现弱势，估值处于相对高位，叠加临近年底部分资金有获利兑现的需求，以医疗服务板块为代表的部分高位股纷纷下跌，建议谨慎对待当前高估值标的的风险收益比。行业配置方面，我们继续看好行业高景气度持续的医药外包优质企业、产品具有竞争优势的特色原料药企业以及受益于进口替代及集中度提升的骨科耗材领域的头部标的。
　　行业动态
　　【农林牧渔】11月27日，2019中国奶业D20峰会在上海召开，农业农村部副部长于康震在会上发表主旨演讲，农业农村部总畜牧师马有祥出席。会议强调，要凝聚政府、企业、行业协会合力，打好奶业振兴攻坚战，推进奶业振兴再上新台阶。要充分发挥D20企业领军者作用，扛担当之责，在产业升级、质量安全、品牌建设、诚信自律方面做表率；领创新之风，强化产品、技术和管理创新，提升奶业综合竞争力；走融合之路，开展协同协作，促进生产链、利益链、供需链融合，实现上下游、产加销平衡发展。本届峰会以“奶业新未来――责任、创新、融合”为主题，展现新中国奶业70年发展成就，发布《2019中国奶业质量报告》，举行光明论坛。D20企业围绕科技创新、绿色发展、协调融合、高质量发展等主题，提出奶业振兴的举措。据了解，70年来我国奶业发生了历史性的变化。2018年，全国奶类产量3176.8万吨，人均奶类消费量34.3公斤。奶牛规模养殖比例达到61.4%，全部实现机械化挤奶，奶牛平均单产7.4吨。规模牧场生鲜乳质量达到发达国家水平，乳制品和婴幼儿配方乳粉抽检合格率达到99.5%以上，位居食品行业前列。今年1―10月，全国生鲜乳产量同比增长5.6%，乳制品产量同比增长8.3%，奶牛养殖效益回归到3000元/头的正常水平，奶业振兴迈出新步伐。(农业农村部）
　　【医药生物】近日，京津冀医用耗材联合采购平台发布《京津冀医用耗材联合带量采购工作意见》（下称《意见》）表示，推进京津冀医用耗材联合采购，按照带量采购、量价挂钩、促进市场竞争原则，探索按品种带量采购。京津冀医保定点医疗机构组成采购联盟，通过京津冀医用耗材采购平台实施采购，鼓励其他医疗机构参加。对于采购量，《意见》显示由京津冀采购中心汇总医疗机构上报采购需求，按品种制定计划采购量（原则上不低于年度总用量的60%）。京津冀三地的器械市场十分庞大，根据商务部发布的《2017年药品流通行业运行统计分析报告》，京津冀三地医疗器械类销售总额约为105.17亿元，约占全国总销售额的11.19%。《通知》显示，京津冀医用耗材联合采购工作小组研究决定，开展人工晶体类眼科耗材联合带量采购。从11月25日起，集中开展企业数字证书领取工作。人工晶体类眼科耗材产品的生产企业可参与本次企业数字证书领取工作。其他类产品生产企业无需参加。(中国医药网）
　　【食品饮料】11月27日，以“绿色健康、引领未来”为主题的第二届全球未来食品论坛在漳州开发区开幕。论坛为期两天，涵盖主论坛、大健康数据分论坛、金融分论坛、食品展、企业推介、项目路演等多项内容。福建省科学技术协会副主席鲁伟群在致辞中表示，此次论坛从推动食品产业转型升级的需求出发，聚焦食品科技创新和未来食品体系，集聚国内外知名专家学者、产业链和企业界的智慧，协力破解难题，共同探索未来食品的发展方向，共商食品产业高质量发展的路径。此次论坛由招商局集团、中国食品科学技术学会、福建省科学技术协会、漳州市人民政府、福州大学、荷兰农业食品支柱产业联盟主办。主办方表示，论坛旨在促进食品产业产学研方面的国际合作和资本对接，助力全球未来食品产业发展，也为漳州经济发展注入新的动力。开幕式当天，理源调味品生产、共享绿谷食品园、白玉兰冰糖、巴夫洛物流、新能源汽车、新港热能机械、卡莲达精密仪器、装载机生产基地、工程机械配套件制造、闽秀城文化旅游等10个项目现场签约，累计总投资达86.7亿元人民币。（中国新闻网）
　　公司要闻
　　时代万恒（600241）：公司控股股东时代万恒控股集团解除质押2000万股，占公司总股本的6.80%。截至目前，时代万恒控股集团持有公司股份1.43亿股，占公司总股本的48.63%；累计质押股份1.18亿股，占其持股总数的82.26%，占公司总股本的40.00%。
　　中源协和（600645）：公司控股股东德源投资解除质押股份400万股，占公司总股本的0.85%；再质押股份400万股，占公司总股本的0.85%。截至目前，德源投资及其一致行动人持有公司股份9092万股，占公司总股本的19.43%；累计质押股份8123万股，占公司总股本的17.36%。
　　风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局产生影响。