川财证券-周期观察：社科院发布《中国住房市场发展月度分析报告》-191128

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　　川财观点
　　【钢铁】在钢铁供需基本面好转的背景下，近期估值已降至历史相对低位的钢铁板块反弹。行业基本面方面，需求端，短期需求韧性在地产推盘加速下仍在延续，钢材社会库存去化顺畅；供给端，钢价大幅上行背景下电炉开工回升，钢材周产量上行，伴随着电炉产能利用率的提高，后续钢材产量不排除有继续上升的可能。对于后市，在现货方面，我们认为需求端一方面需关注当前终端需求的可延续性，进入12月份、天气转冷，工地施工进度或将受到影响，建议持续关注建筑材贸易商成交量、杭州钢材库存等高频数据指标；供给端则需关注利润回升背景下的钢厂产量，当前钢材产量已为近5年最高水平，若钢材产量继续上行，供给端对钢价的压力仍需关注，建议持续关注废钢铁水价差、电炉开工、钢材周度产量等高频指标。
　　【基础化工】维生素：近期国内VE市场价格强势上涨。国外VE原料间甲酚供应短缺、价格上涨，影响VE市场供应及成本，再加上益曼特公司的复产推迟、影响VE供应，国内VE市场成交好转，价格企稳反弹。短期看，在原料间甲酚短缺、益曼特公司复产延迟以及后期VE减产的多重利好支撑下，VE价格大概率保持上涨趋势。负极材料：近期负极材料市场整体平稳。中小型负极材料企业产品偏重于中低端市场，同时因为企业规模不高，整体出货情况影响不大，多以老客户为主，但产品价格参差不齐，特别是低端储能产品最低价格已经低于1万元。国内主流大型负极材料企业受下游动力电池市场影响出货，情况并不乐观，年底账期压力凸显，回款不及时造成企业现金流存在压力。
　　【有色金属】6月起，我国废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》，引起国外各大主流车企加大对中国新能源汽车的投资。近日，奔驰、宝马、大众、奥迪等主流车企加速电动化进程，并纷纷提高对中国新能源汽车市场的投资，新能源汽车行业长期趋势向上。中长期有望拉动上游新能源小金属需求改善，建议持续关注锂钴为主的新能源小金属供需改善情况。
　　【房地产】近期央行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新一期贷款市场报价利率（LPR）。1年期、5年期以上LPR利率较10月均下调了5个基点。对于地产板块，我们认为LPR的下行主要在于两点：（1）对于地产调控的基调依然是“以稳为主”，LPR的下行更多的体现在稳增长，不宜过分解读；（2）调控方式由一刀切转为一城一策后，LPR的下行或引导后续一般贷款利率趋势，为各地因城施策释放调整空间。建议关注：稳健经营、低估值的规模型房企、二线蓝筹房企及物业板块。
　　行业动态
　　【钢铁】据中钢网，1-10月中国钢铁工业协会会员钢铁企业实现销售收入3.54万亿元，同比增长11.0%；实现利润1588亿元，同比下降34.1%；销售利润率4.5%，较上年同期下降3.1个百分点。（Wind）
　　【房地产】中国社科院发布《中国住房市场发展月度分析报告》预警，房价可能一般性上涨的预警城市有：深圳、东莞、珠海、惠州、苏州、南通、无锡、宁波；房价可能一般性下跌的预警城市有：北京、天津、廊坊、保定、张家口、沧州、青岛、济南、烟台、威海。（新浪新闻）
　　【非银金融】网贷平台转型小贷公司试点方案出台，拟转型网贷机构设立的全国经营的小贷公司注册资本不低于人民币10亿元，首期实缴货币资本不低于人民币5亿元，且为股东自有资金，其余部分自公司成立之日起6个月内缴足。（Wind）
　　【银行】中银协：为解决银行业科技人才和数据人才不足的情况，为行业培养和输送更多高素质金融科技复合型人才，最近协会正在努力推动金融科技人才认证体系。（证券时报）
　　公司要闻
　　杭州园林（300649）：公司作为联合体牵头人与淮北市朔西湖保护开发建设有限公司依照《中华人民共和国合同法》及其它有关法律、行政法规的有关规定，遵循平等互利、友好合作和诚实信用的原则，双方就安徽省淮北市杜集区重点采煤沉陷区朔西湖环境治理项目（一期）EPC总承包等事宜经协商一致，签订了《EPC总承包合同》，合同价格暂定为2.56亿元。
　　首开股份（600376）：为满足生产经营发展的需要，公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行不超过70亿元中期票据。
　　农业银行（601288）：因工作需要，王纬先生请求辞去公司执行董事、副行长及董事会战略规划委员会委员、“三农”金融/普惠金融发展委员会委员职务。
　　风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。